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亿田智能2020年年报点评总结

核心内容

亿田智能（300911.SZ）于2021年4月21日发布2020年年报，展现出公司在家用电器行业，尤其是集成灶领域的良好发展态势。报告指出，尽管2020年厨电行业整体市场规模有所下滑，但集成灶作为新兴品类，仍保持增长，公司业绩表现优于行业平均水平。

主要观点

营收稳健增长

• 营业收入：2020年实现7.16亿元，同比增长9.38%。
• 归母净利润：1.44亿元，同比增长46.20%。
• 经营现金流：2.04亿元，同比增长92.69%，主要受益于销售回款增加。
• 现金分红：拟每10股派发5元现金股利，共计5333万元，现金分红率为37.1%。

盈利能力显著提升

• 毛利率：销售毛利率达45.59%，同比提升2.47PCT。
• 产品毛利率：集成灶产品毛利率为46.29%，同比上升3.82PCT，主要得益于产品结构升级及高端产品推出。
• 费用率变化：销售费用率同比上升0.59PCT，管理费用率下降1.47PCT（主要因股份支付确认），财务费用率下降0.4PCT，研发费用率微降0.06PCT。
• 净利率：净利率达20.07%，同比提升5.06PCT，显示公司盈利能力增强。

产品与渠道优化

• 产品创新：推出行业首创产品，如天猫精灵款、蒸烤独立集成灶、集成不锈钢厨房等，获得良好市场反响。
• 渠道拓展：在工程、家装、电商、新零售等多渠道布局，工程渠道进入500强地产首选供应商，家装渠道与全国300多家装企签约，显示出公司渠道策略的多元化与精细化。

关键信息

• 行业背景：2020年厨电行业市场规模551亿元，同比下滑7.7%，但集成灶零售额达182亿元，同比增长13.9%。
• 投资建议：分析师李冠华首次发布投资建议，给予“推荐”评级，预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.82亿元、2.18亿元和2.61亿元，对应EPS分别为1.70元、2.04元和2.44元。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、集成灶渗透率提升不及预期等风险仍需关注。

行业与公司评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

市场数据

分析师简介

• 姓名：李冠华
• 学历：工商管理硕士
• 加入时间：2018年
• 研究领域：家用电器行业
• 承诺：独立、客观出具报告，不与报告观点直接或间接相关。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 机构联系：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤絲 010-80928021 gengyouyou@chinastock.com.cn

免责声明

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