20250309-大越期货-菜粕周报_菜粕冲高回落_短期回归震荡_23页_1mb

菜粕市场周报总结（3.3-3.7）

核心内容

菜粕近期呈现冲高回落走势，短期回归震荡格局。市场主要受到国内水产养殖需求季节性淡季、进口油菜籽库存高位及中加贸易关系不确定性的影响。虽然部分利多因素如加拿大油菜籽产量低于预期仍存在，但整体市场情绪偏向谨慎，价格缺乏持续上涨动力。

主要观点

• 基本面分析：菜粕需求进入淡季，国内油厂压榨量高位回落，库存低位回升，压制盘面。尽管国内水产养殖需求预期良好，但实际需求有所减弱，导致价格短期震荡偏强。
• 基差分析：现货价格为2460元/吨，基差为4元/吨，处于升水状态，但整体偏中性。
• 库存数据：菜粕库存周环比增加8.82%，同比增加5.71%，显示供应压力有所回升。
• 盘面走势：价格位于20日均线下方且方向向下，技术面偏空。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，进一步支撑偏空预期。
• 供需预期：短期受进口油菜籽库存高位和需求淡季影响，价格或震荡回落，但中国对加拿大油菜籽的反倾销调查尚有变数，可能对市场产生影响。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖逐渐进入冬季淡季，现货市场供需两淡。
2. 加拿大油菜籽产量低于预期，支撑外盘期货，但中加贸易关系仍有变数。
3. 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量下降影响。
4. 俄乌冲突仍在持续，对全球大宗商品有支撑作用。

利多因素

• 加拿大油菜籽产量低于预期
• 国内油厂菜籽库存压力不大

利空因素

• 进口油菜籽到港量低位回升
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数
• 菜粕需求进入季节性淡季

当前主要逻辑

市场关注国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期。短期供需两淡，缺乏自身驱动，需等待政策面和豆粕走势进一步指引。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）
2. 明年进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）

交易策略

• 期货操作：RM2505合约短期2400元/吨上方震荡偏强，建议短线操作或观望。
• 期权策略：以05合约卖出虚值看跌期权为主。

基本面数据

国内油菜籽供需平衡表（2014-2023）

国内菜粕供需平衡表（2014-2023）

技术面分析

• 菜粕冲高回落，创近期新高后震荡整理，短期回归区间震荡格局。
• KDJ指标交叉回落，短期震荡整理，但处于中低位，限制进一步回调空间。
• MACD高位交叉回落，绿色能量扩大，上涨趋势短期结束，需等待油菜籽进口政策和豆粕走势指引。
• 技术面显示菜粕短期回归震荡，缺乏自身驱动，后期走势需关注政策面和豆粕走势。

下周关注点

• 最重要：南美大豆产区天气状况
• 次重要：加拿大油菜籽出口和国内压榨需求
• 再次重要：中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况
• 次重要：国内豆粕和水产需求情况
• 再次重要：国内油厂菜粕库存和下游采购情况
• 再次重要：宏观和巴以冲突等事件

免责声明

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