20251114-大越期货-菜粕周报_供需淡季_菜粕回归震荡_25页_1mb

菜粕周报（11.10-11.14）分析摘要

报告核心观点

菜粕市场回归震荡，短期受加拿大油菜籽进口反倾销结果待定及水产淡季影响，中期需等待政策明朗。

基本面分析

• 基本面多空因素：多：进口关税落地、厄尔多克产量低于预期；空：国产菜粕集中上市、政策尚未最终确定。
• 库存情况：菜粕总库存1.75万吨，环比下降2.78%。
• 基差情况：现货价格2600，基差为110，升水期货市场。
• 盘面走势：价格在20日均线上方，短期面对政策不确定性回落，仍处震荡区间。

技术面分析

• KDJ指标高位震荡回落，MACD红色能量柱收窄。
• 短期技术性整理，中长期走势依赖政策与豆粕表现。

主要风险点

1. 水产需求淡季导致需求下滑。
2. 国内进口油菜籽到港增多，市场供应预期上升。

交易策略推荐

• 期货：短期中性震荡，建议盘整操作；观望或短线交易。
• 期权：建议卖出虚值看跌期权。

数据支撑

• 菜粕库存消费比为3.55%，低于历史同期水平。
• 水产养殖长假后进入淡季，制造业进口菜粕预期偏紧。
• 加拿大出口政策变数仍存，价格波幅风险上升。