20210812-川财证券-煤炭行业点评_用电高峰渐至_煤炭供需结构向好_2页_684kb

煤炭行业总结

核心内容

近期，全国煤炭供应与需求形势出现积极变化，煤炭价格高位运行有所缓解，保供稳价政策逐步显现成效。根据国家发改委8月11日发布的数据，8月10日全国统调电厂供煤量达到740万吨，创夏季历史新高，较前期正常水平增加近60万吨；耗煤量为720万吨，较峰值回落近30万吨。这表明当前煤炭供需结构正在改善，动力煤价格见顶可能性较大。

主要观点

• 煤炭供应增加：随着煤炭产能的逐步释放，生产端供给显著增强，日产量环比7月同期增加近80万吨，显示出煤炭行业在政策支持下具备较强的产能恢复能力。
• 需求逐步回落：夏季用电高峰已至，整体需求开始下降，且受疫情和多变天气影响，需求波动加剧，未来一段时间内煤炭需求趋缓或回落的可能性较大。
• 价格趋于稳定：煤炭价格在高位运行后，随着供需结构的改善，价格见顶迹象明显，但受“双碳”政策及纠正“运动式减排”影响，中长期需求预期仍存，价格大幅回落可能性较低。
• 板块估值偏低：当前煤炭板块平均P/E估值在8倍左右，处于被低估水平，市场对其未来投资价值已有一定认可。
• 投资建议：建议关注基本面支撑强、估值偏低的龙头企业，以及在新能源业务协同转型方面表现突出的标的。

关键信息

• 政策支持：中共中央政治局7月30日会议强调纠正“运动式减排”，保障电力供应；内蒙古自治区对鄂尔多斯市38处露天煤矿批复用地手续，推动产能释放。
• 市场动态：发改委赴唐山、秦皇岛等地调研，督促加快煤炭流通效率，保障电煤供应。
• 数据表现：8月10日全国统调电厂供煤量达740万吨，创夏季历史新高；耗煤量为720万吨，较峰值回落30万吨。
• 行业评级：根据川财证券研究报告，煤炭行业投资评级为中性或增持，板块估值偏低，具有中长期投资价值。
• 风险提示：需关注疫情超预期波动、下游需求不及预期、恶劣天气对煤炭需求的潜在影响。

分析师信息

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