20240310-中财期货-粕类周报_利空逐渐消化_粕类企稳反弹_10页_670kb

主要观点
本周预计粕类盘面短期反弹上行。市场对大豆供给悲观情绪基本消化，南美整体产量和国内需求变化是重点关注因素。

核心逻辑

1. 全球供给方面：3月USDA报告小幅下调巴西大豆产量至1494亿吨，阿根廷和美豆数据中性，全球大豆供给压力短期存在，但整体丰产逻辑逐步实现。
2. 国内供给方面：
   • 豆粕：国内市场库存明显降库，因春节备货有限、假期库存消耗及补货需求，供给短期充足但库存逐步回升。
   • 菜粕：进口菜籽供应偏紧，国内大榨量模式开启，榨利恢复支撑开机。
3. 需求方面：下游饲料企业积极补货，提货量增加，国内需求逐步回暖，但高价原料采购有限，季节性需求有待增强。

操作建议
暂时观望，短期反弹行情或持续，需关注南美产量及国内需求释放。

重点关注

1. 南美大豆产量（巴西、阿根廷）。
2. 全球大豆供给格局。
3. 国内豆菜粕需求恢复情况。

总结
粕类盘面短期止跌反弹，核心逻辑在于市场供需矛盾逐步缓和，国内库存与需求开始修复，关注南美增产和国内需求恢复速度。