20241107-紫金天风-LPG周报_大选落地_波动加剧_38页_2mb

液化气市场分析总结

核心观点概述

LPG市场周内重心下移，PG2412合约基差快速升水，当前基差中性偏多。供应端进口整体平稳，国内商品量略增；需求端PDH、MTBE装置开工率小幅回落，但预计化工需求下周小幅回升。下游终端需求改善有限，港口库存持续累库，基本面呈现微幅过剩状态。

详细分析

1. 价格与基差

• 本周华东民用气基差升至525元/吨，较上周+285元/吨，基本处于往年同期偏高水平
• 华南民用气对12合约基差达675元/吨，升幅达185元/吨
• 山东民用气基差小幅走弱，但仍处高位

2. 供需格局

• 供应端：本周供应预计小幅增加，中景石化恢复生产，进口方面利润有所改善
• 需求端：上周PDH、MTBE装置开工率持续下滑，本周预计随着中景石化装置重启小幅回升

3. 库存与进出口

• 液化气港口库存持续累库创新高，山东港口库存接近去年同期
• 浮仓进口补涨力度不足，但总体进口需求保持稳定

4. 风险因素

• 财政刺激规模未落地构成潜在下行风险
• 美湾出口恢复不及预期加大市场扰动
• 时段内可能存在季节性需求改善

5. 持仓情况

• 主力合约持仓量处于往年同期偏高水平
• 仓单量小幅减少，市场观望情绪并未明显转弱

结论展望

当周价格重心下移与基差走强共同验证基本面存在支撑。随着化工需求逐步回升，库存累积压力与高基差并存，建议关注财政政策落地节奏与天气变化对需求端的潜在影响。