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报告摘要
輝立證券集團Phillip Securities Group总结
核心内容
- 公司名称：輝立證券集團 (Phillip Securities Group)
- 编辑：Vaughn LI
- 联系方式：电话 (852) 2277 6628，邮箱 foreignstock@phillip.com.hk
财务预测
- 3QFY18 净利润预期：预计3QFY18净利润将同比增长23%，环比增长13%，达到122.29亿泰铢。
- 每股收益 (EPS)：预计每股收益为2.74泰铢，同比增长23%，环比增长13%。
- 核心利润增长：若剔除额外收益（如股票收益、汇率收益、API处置收益等），核心利润预计环比增长5%，同比增长28%。
- 主要驱动因素：
- PX spreads在芳香族业务中环比增长45%，主要由于供应趋紧。
- 炼油业务预计保持稳定，市场GRM维持在6.3美元/桶，资本化率维持在101%。
- 聚烯烃业务预计表现疲软，由于HDPE价格下降4%及OLE1维护停工导致资本化率下降至96%。
- 芳香族业务表现强劲，PX和BZ spreads分别增长45%和下降1%，预计P2F价格将升至170美元/吨。
股票投资建议
- 股价下跌机会：过去两个月股价下跌约9%，由于贸易战和全球石化产能增加的担忧。
- 估值分析：当前P/E和P/B倍数分别为8倍和1.2倍，低于其同行和历史平均水平，视为短期悲观情绪。
- 投资建议：建议投资者逢低吸纳，维持“买入”评级，目标价为106泰铢/股，对应P/B倍数为1.6倍。
公司治理信息
- 2017年泰国上市公司公司治理调查：
- 已声明：包括ADVANC、AKP、ANAN等公司。
- 已认证：包括ADVANC、AKP、AMANAH等公司。
- 未参与/未确保合规：包括2S、AAV、ACAP等公司。
- 调查说明：调查结果基于泰国证券交易所上市公司公开信息，不构成对运营的评估，且不基于内幕信息。
泰国可持续投资名单 (THSI) 2018
- 入选标准：公司在各维度评估中得分至少50%，或为道琼斯可持续发展指数 (DJSI) 成分股，且无重大ESG负面影响。
- 入选公司：包括ADVANC、IVL、CK、LPN、SCG、FPI等。
- 行业分类：
- 农业与食品：Agro & Food Industry
- 消费品：Consumer Products
- 金融：Financials
- 工业：Industrials
- 房地产与建筑：Property & Construction
- 资源：Resources
- 服务：Services
- 科技：Technology
投资建议评级系统
| 总回报率 | 推荐 | 评级 | 备注 |
|---|---|---|---|
| > +20% | 买入 | 1 | 当前价格以上有超过20%的上涨空间 |
| +5% to +20% | 积累/交易买入 | 2 | 当前价格以上有5%至20%的上涨空间 |
| -5% to +5% | 中性 | 3 | 股价在±5%范围内波动 |
| -5% to -20% | 减持 | 4 | 当前价格以下有5%至20%的下跌空间 |
| < -20% | 卖出 | 5 | 当前价格以下有超过20%的下跌空间 |
研究团队
- 王 Benny：交易总监，联系方式 (852)22776720，邮箱 bennywang@phillip.com.hk
- 张 Jing：研究分析师，交通运输与汽车领域，联系方式 (86) 2151699400-103，邮箱 zhangjing@phillip.com.cn
- 李 Terry：研究分析师，TMT、教育与金融领域，联系方式 (852) 2277 6527，邮箱 terryli@phillip.com.hk
- 周 Eurus：研究分析师，制药与消费品领域，联系方式 (852) 2277 6515，邮箱 euruszhou@phillip.com.hk
- 邝 Tracy：研究分析师，零售与房地产领域，联系方式 (852) 2277 6516，邮箱 tracyku@phillip.com.hk
销售团队
- AU Aric：企业及机构销售经理，联系方式 (852) 2277 6783，邮箱 corporatesales@phillip.com.hk
- Shikita Yoshikazu：国际销售经理（日本团队），联系方式 (852) 2277 6624，邮箱 yshikita@phillip.com.hk
一般免责声明
- 发布机构：本报告由輝立證券（香港）有限公司 (PSHK) 发布，PSHK 在香港证券事务委员会注册，从事受监管活动，包括证券建议。
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- 所有分析、预测、预期和观点仅为信念表达。
- 报告不提供定制投资建议，也不考虑接收者的个人财务状况。
- 投资者应寻求专业财务建议。
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- 投资有风险，详情请参阅风险披露声明：http://www.phllip.com.hk
輝立资本全球布局
- 新加坡：Phillip Securities Pte Ltd
- 香港：Phillip Securities (HK) Ltd
- 印度尼西亚：PT Phillip Securities Indonesia
- 泰国：Phillip Securities (Thailand) Public Company Limited
- 英国：King & Shaxson Capital Ltd
- 澳大利亚：Phillip Capital Australia
- 马来西亚：Phillip Capital Management Sdn Bhd
- 日本：PhillipCapital Japan K.K.
- 中国：Phillip Financial Advisory (Shanghai) Co. Ltd
- 法国：King & Shaxson Capital Ltd
- 美国：Phillip Futures Inc.
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