20230816-安信国际证券-中国电信-00728.HK-1H23业绩增速稳定_净利润实现双位数增长_3页_503kb

中国电信 2023年中报报告总结

报告概述

本报告基于中国电信发布的 2023 年上半年业绩中报，兹总结关键内容。报告指出，公司上半年业绩保持稳定增长，净利润实现双位数增幅，并讨论了数字转型和派息政策。

核心财务数据

• 上半年营业收入为 2,587 亿元，同比增长 77%。
• 归母净利润为 202 亿元，同比增长 102%。
• 扣除非经常性损益净利润为 204 亿元，同比增长 113%。
• 公司计划将派息比例提升至 70%以上，以增强投资者回报。

业务表现分析

• 电信服务收入：上半年收入达 2,360 亿元，同比增长 66%，持续高于行业平均增幅 62%。
  • 移动通讯服务收入为 1,016 亿元，同比增长 27%，其中 5G 套餐用户渗透率达 73.4%，用户 ARPU 为 462 元，同比增长 4%。
  • 固网及智慧家庭收入为 620 亿元，同比增长 36%，智慧家庭业务收入增长 157%，千兆宽带渗透率为 20.3%，宽带 ARPU 为 482 元，同比增长 21%。
• 产业数字化转型：收入达 688 亿元，同比增长 167%，占服务总收入的 29.2%。天翼云业务收入为 459 亿元，同比增长 634%，在公有云市场保持领先地位。

资本开支与算力发展

• 上半年累计资本开支 416 亿元，优先投向移动网络和产业数字化。
• 算力投资优化：新增智算算力 18eFLOPS，达到 47eFLOPS，增长 62%；通用算力新增 6eFLOPS，达到 37eFLOPS，增长 19%。
• 国内数据中心布局：在关键区域部署 474 万机架，提升网络覆盖，5G 基站超 115 万站，新增 5GtoB 项目 6000 个，增长率约 80%。

股东回报与投资建议

• 上半年派息比例为 65%，承诺下半年提议提升至 70%以上。
• 投资建议：预计 2023-2025 年净利润分别为 325 亿元、342 亿元、372 亿元；目标价格 69 港元，维持“买入”评级，基于 P/B 倍数 15x。

风险提示

• 风险包括提速降费政策变动、超预期资本开支及行业竞争恶化等因素。

数据来源

数据来自 Wind 平台和安信国际预测，计算基准为 2023 年中报。