2019年中国咖啡市场数据报告_破译瑞幸咖啡估值密码-亿欧-2019.2-34页_3mb

亿欧智库：瑞幸咖啡估值分析总结

核心内容概述

本报告由亿欧智库发布，分析了2019年中国咖啡市场的发展情况，特别关注瑞幸咖啡的估值问题。通过对比星巴克（中国）的经营数据，报告对瑞幸咖啡的市场规模、用户结构、成本结构、盈利前景等进行了深入推算，提出了瑞幸咖啡在不同场景下的估值区间。

主要观点

1. 中国咖啡市场现状

   • 中国咖啡市场在生产量、出口量、进口量和消费量方面在全球排名中后。
   • 2017年中国咖啡消费量约为15万吨，现磨咖啡占咖啡豆消耗量的15%-20%。
   • 2017年中国现磨咖啡市场规模的可变区间为469亿元至875亿元。
   • 2019年现磨咖啡市场规模预计达到800亿元至1000亿元，2021年有望突破1500亿元。

2. 瑞幸咖啡发展概述

   • 瑞幸咖啡以现磨咖啡切入市场，通过互联网思维和价格补贴快速扩张。
   • 2018年瑞幸咖啡新增门店2073家，全年咖啡销量达1亿杯。
   • 瑞幸咖啡通过快速开店和社交营销手段，迅速占领用户心智并扩大消费人群。

3. 瑞幸咖啡的盈利与估值

   • 2018年瑞幸咖啡仍处于亏损状态，但2019年有望实现与星巴克相近的销量。
   • 若瑞幸咖啡年销量达到4.4亿杯，可与星巴克（中国）的年销量（约4亿杯）相抗衡。
   • 2021年瑞幸咖啡预计实现盈利，此时可使用PE值（28-50）进行估值预测，估值范围为132亿元至3140亿元。
   • 估值的关键因素在于咖啡单价，即实际交付价格。

关键信息

1. 全球咖啡市场现状

• 咖啡带：全球咖啡生产主要集中在北回归线和南回归线之间的区域，分为美洲、非洲、印度-太平洋三个种植区。
• 咖啡生产：2017年全球咖啡生产量为951.36万吨，其中主要生产国和出口国贡献了92.7%的总量。
• 咖啡出口：2017年全球咖啡出口量约705万吨，出口额327亿美元，其中欧洲占35.1%，北美占33.2%。
• 咖啡进口：2017年全球咖啡进口量约952万吨，进口额329亿美元，其中欧洲占56.4%，北美占23.5%。
• 咖啡消费：2017年全球咖啡消费量约937万吨，中国咖啡消费量仅占全球的1.36%。
• 咖啡价值链：咖啡的国际贸易以HTS代码0901为前缀，包括脱咖啡因咖啡、烘焙咖啡、咖啡替代品等。

2. 中国咖啡市场现状

• 咖啡生产：中国咖啡生产主要集中在云南，占全国产量的98%以上，2017年咖啡产量约11.5万吨。
• 咖啡出口：2017年中国咖啡出口量约12万吨，主要出口至德国、香港、美国、比利时等国家/地区。
• 咖啡进口：2017年中国咖啡进口量约15.5万吨，主要从印尼、马来西亚、意大利等国家进口。
• 现磨咖啡消费：中国现磨咖啡消费市场呈现“长尾供给”特征，由大量小品牌和小门店构成，头部品牌如星巴克占市场主导地位。

3. 瑞幸咖啡与星巴克（中国）对比

• 门店数量与销量：2018年瑞幸咖啡门店数量为2073家，单店销量为9.4万杯；星巴克（中国）门店数量为3521家，单店销量约为11.3万杯。
• 成本结构：瑞幸咖啡的单杯成本较高，2018年单杯总成本为27.1元，随着销量增长，成本可摊薄至17.6元。
• 盈利前景：瑞幸咖啡预计在2021年实现盈利，届时将具备使用PE值进行估值的条件。

4. 估值推算逻辑

• 估值基础：2021年瑞幸咖啡若实现盈利，可使用PE值（28-50）进行估值预测。
• 估值区间：2021年瑞幸咖啡估值范围为132亿元至3140亿元。
• 影响因素：咖啡单价是影响估值的关键因素，实际交付价格的变动将直接影响瑞幸咖啡的盈利能力与估值水平。

总结

亿欧智库通过对全球和中国咖啡市场的分析，指出中国咖啡市场整体规模较小，但现磨咖啡市场正在快速增长。瑞幸咖啡作为一家新兴品牌，凭借互联网思维和价格补贴策略，迅速扩大市场份额。尽管2018年瑞幸仍处于亏损状态，但随着门店数量和销量的提升，其盈利能力有望在2021年实现。若瑞幸咖啡能够达到预期的销量和成本控制，其估值空间将显著扩大。最终估值取决于其能否实现盈利以及咖啡单价的调整。