2019年-亿欧智库_破译瑞幸咖啡估值密码2019年中国咖啡市场数据报告智库_34页_3mb

亿欧智库：瑞幸咖啡估值分析报告总结

核心内容

本报告旨在分析中国咖啡市场的发展状况，重点研究瑞幸咖啡的估值合理性。通过对比星巴克（中国）及其他行业数据，报告探讨了中国咖啡市场在生产、消费及市场增长方面的现状，并基于瑞幸咖啡的经营数据和未来增长预测，分析其是否具备22亿美元的估值基础。

主要观点

1. 中国咖啡市场现状

   • 中国咖啡市场在生产、出口、进口及消费量上均处于全球中后水平，2017年咖啡消费量约为15万吨。
   • 现磨咖啡市场是当前中国咖啡消费的“长尾供给”市场，由大量小品牌和门店组成，但也存在头部品牌如星巴克的主导地位。
   • 2017年中国现磨咖啡市场规模测算为469亿元至875亿元，预计2019年可达800亿元至1000亿元，2021年将突破1500亿元。

2. 瑞幸咖啡发展概述

   • 瑞幸咖啡成立仅一年，通过快速扩张、价格补贴、社交营销等手段迅速占领市场。
   • 瑞幸的业务模式强调效率和成本控制，其选址策略覆盖商圈、写字楼、校园、机场等，以满足不同消费场景。
   • 瑞幸的用户群体以年轻人为主，消费行为呈现年轻化、高频化趋势。

3. 瑞幸咖啡的估值分析

   • 瑞幸咖啡在2018年仍处于亏损状态，但其销量已接近星巴克（中国）水平。
   • 2019年瑞幸咖啡预计销量为4.4亿杯，可与星巴克（中国）的4亿杯竞争。
   • 2021年瑞幸咖啡预计实现盈利，此时可使用PE值（28-50）进行估值预测，估值区间为132亿元至3140亿元（19亿美元至462亿美元）。
   • 估值的关键在于咖啡单价和产品结构的优化。

关键信息

全球咖啡市场现状

• 咖啡起源于东非大裂谷，全球咖啡产业持续增长已有500多年。
• 全球咖啡主要分为阿拉比卡（占比约75%）和罗布斯塔（占比约25%）两种。
• 2017年全球咖啡出口总量约1000万吨，出口额为327亿美元，其中欧洲占比最高（35.1%）。
• 中国咖啡出口额为4.88亿美元，仅占全球1.5%；进口额为5.2亿美元，占全球1.6%。

中国咖啡市场现状

• 中国咖啡消费主要集中在速溶、即饮和现磨三种类型，其中现磨咖啡消费市场正在快速增长。
• 2017年中国咖啡消费量约为15万吨，现磨咖啡占比约20%。
• 中国咖啡馆数量在2016年突破10万，2018年底达到300多家，但仅占中国咖啡馆的2.6%。

瑞幸咖啡估值分析

• 瑞幸咖啡在2018年获得4亿美元融资，B轮融资后估值达22亿美元。
• 2018年1-9月，瑞幸咖啡收入3.75亿元，亏损8.58亿元。
• 2018年瑞幸咖啡销量为8968万杯，单杯成本为27.1元，单杯售价为10.2元。
• 若瑞幸咖啡实现销量翻三倍增长，单杯成本可降低至17.6元，从而实现盈利。
• 2019年瑞幸咖啡预计销量为4.4亿杯，单杯售价为10.5元，预计年收入为64.2亿元，单店年收入为142.6万元。
• 2021年瑞幸咖啡预计实现盈利，其估值区间为132亿元至3140亿元，主要取决于单价和产品结构。

估值影响因素

• 单价：咖啡单价的提升是影响瑞幸咖啡估值的关键因素。
• 销量：销量的增加有助于摊薄成本，提高盈利能力。
• 产品结构：通过引入轻食等产品，优化收入结构，提高整体盈利能力。

结论

瑞幸咖啡在短时间内实现了快速扩张，其估值反映了市场对其未来增长潜力的预期。虽然目前仍处于亏损状态，但随着销量的提升和成本的摊薄，瑞幸咖啡有望在未来几年内实现盈利。其估值的合理性取决于未来销量和单价的提升，以及产品结构的优化。