20180324-东北证券-化工行业动态报告_中美贸易摩擦升级_利好国内乙醇行业_11页_701kb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体呈现分化趋势，部分化工品价格大幅上涨，而多数产品价格下跌。中美贸易摩擦升级对国内乙醇行业形成利好，国际原油价格因地缘政治和库存利好而上涨，LNG市场则因供应增加而下行。房地产市场持续低迷，但新能源车销量增长显著。同时，行业政策支持及供给侧改革持续推进，推动部分重点企业及产业链发展。

主要观点

1. 化工品价格走势

上涨品种：液氯涨幅最大（172.77%），二氯甲烷（5.08%）、合成氨（4.04%）、甲醇（3.14%）、MEG（2.94%）涨幅居前。
下跌品种：维生素VA（-11.32%）、天然橡胶（-9.46%）、环氧丙烷（-8.48%）跌幅较大。
市场动态：液氯市场因北方地区正价出货带动价格上扬；二氯甲烷因下游需求改善而反弹；甲醇、乙二醇因下游拿货积极性较高，市场表现稳定。

2. 能源价格跟踪

原油价格：WTI和布伦特期货价格分别上涨5.94%和6.62%，主要因中东地缘政治紧张及EIA库存利好。
煤炭市场：价格整体下行，但幅度收窄，煤价季节性波动趋势明显。
LNG市场：价格下跌1.5%，供暖期结束、管道气放开导致市场供应增加，预计LNG市场将保持盘整下行态势。

3. 下游需求观察

房地产：40个主要城市土地推出量环比减少67%，成交量环比下降17%，市场持续低迷。
新能源车：17年新能源汽车积分比例占比达6.8%，18年1-2月达5.2%，销量显著增长。
纺织服装：价格指数略有上涨，市场整体呈现震荡推升趋势。
玉米与大豆：玉米价格小幅下跌，大豆市场持稳为主，受贸易摩擦影响，农产品价格波动明显。

4. 政策与市场影响

中美贸易摩擦：美国对钢铁和铝产品加征关税，我国对自美进口部分产品加征关税，其中改性乙醇拟加征15%，使进口成本远高于国内无水酒精，利好国内乙醇市场。
煤化工政策：山西出台现代煤化工产业发展计划，推动煤制乙醇项目发展，成本优势显著。
供给侧改革：继续推进，淘汰高能耗企业，提升行业整体效益。

关键信息

重点公司财务数据

公司名称	现价	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）	评级
荣盛石化	15.50	0.50	0.56	0.65	31	28	24	买入
恒力股份	14.93	0.81	1.07	1.18	36	14	13	买入
鲁西化工	15.67	0.09	1.08	2.06	91	14	8	买入
江化微	60.85	0.80	0.63	1.2	76	97	69	增持
广信材料	13.83	0.51	0.39	0.78	64	36	18	买入

行业数据

指标	数值
成分股数量（只）	365
总市值（亿）	36589
流通市值（亿）	25187
市盈率（倍）	19.30
市净率（倍）	1.57
成分股总营收（亿）	35500
成分股总净利润（亿）	1305
资产负债率（%）	52.22

政策与行业动态

中美贸易摩擦：美国对钢铁和铝产品加征关税，我国对部分产品加征反制关税，其中改性乙醇关税将从30%提升至45%，利好国内乙醇市场。
煤化工进展：山西推动煤化工产业发展，支持企业清洁生产技术改造，预计2018年煤化工产业销售收入达700亿元。
新能源车：新能源汽车积分比例持续上升，市场前景广阔。
环保政策：四川发布固体废物与化学品管理要点，提升环保标准，推动行业绿色发展。

公司名称	推荐评级	关键信息
荣盛石化	买入	拥有全产业链涤纶产能，业绩增长稳定
恒力股份	买入	拥有PTA和炼化项目，业绩预期良好
鲁西化工	买入	产业链协同效应明显，盈利能力提升
江化微	增持	国内湿电子化学品龙头企业，技术领先
广信材料	买入	市场份额10%，业务扩展至紫外固化涂料
兴化股份	推荐	煤制乙醇成本优势显著，业绩有望提升

结论

本周期间，化工行业受贸易摩擦影响，部分产品如乙醇受益于进口成本上升，国内乙醇市场迎来利好。国际原油价格受地缘政治和库存利好支撑，而LNG市场因供应增加下行。下游需求方面，新能源车销量增长显著，但房地产市场仍低迷。行业政策持续支持供给侧改革和环保发展，推动煤化工、农药、电子材料等领域发展。重点公司基本面良好，推荐关注业绩增长确定性强的优质企业。

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