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2025年2月铁合金期货周报：锰硅止跌，双硅供应压力增大

本报告分析了硅铁与锰硅（双硅）的市场情况，核心观点如下：

硅铁

• 供应端：本周硅铁供应继续增加，宁夏厂家复产增多，开工率上升至38.25%，日均产量增至15,930吨。预计2月底铁水产量将在228万吨左右，钢厂盈利率走差。
• 需求端：铁水产量小幅回落，螺纹表需恢复不及预期；非钢需求如金属镁下游缓慢复苏，出口利润收缩，以价换量为主。
• 库存与成本：库存持续增加至769万吨，成本端兰炭及电价稳定，利润空间压缩。
• 展望：两会后成材需求启动，黑色系情绪改善，但库存矛盾限制反弹，预计短期震荡区间6,100-6,500元/吨。

锰硅

• 供应端：开工率增至49.05%，日均产量达29,390吨，宁夏与南方复产加剧供应压力。
• 需求端：铁水产量小幅回落，高炉检修增加；表观需求回升快于非钢需求，锰矿到港量增加可能缓解短期紧张格局。
• 库存与成本：库存减至128,500吨，底部支撑仍存。成本端与利润情况显示市场供需紧平衡。
• 展望：短期价格震荡，预计区间6,100-6,700元/吨。

总结：双硅基本面偏向供给过剩，库存压力累积，价格虽止跌但难大幅反弹。宏观预期改善与现实需求修复形成共振，但供需矛盾料压制期价。建议策略区间震荡，逐步止盈离场。

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