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2025年铁合金周报总结

核心分析

1. 供需双增但驱动有限
   锰硅与硅铁的供需均呈现环比增长，但基本面驱动不足，价格围绕钢招价格震荡。

   • 硅锰产量周环比增加117%，需求增幅超400%，但钢厂库存可用天数仍低，供需矛盾未显著推动价格。
   • 硅铁产量周环比增108%，需求环比增长483%，但采购量下滑，成本支撑减弱。

2. 钢招定价主导市场
   主流钢招定价公布（锰硅6500元/吨，硅铁6480元/吨），但硅铁价格环比下跌，钢招量价齐跌反映需求偏弱。

3. 成本支撑减弱
   兰炭、小料价格大幅下移，锰矿价格虽止跌但高位回落，成本端力度减弱，市场预期转向震荡。

4. 库存与情绪主导短期走势
   港口锰矿库存偏低、样本企业库存下降但钢厂补库意愿不足，市场情绪波动成为主要影响因素。

关键数据与预期

• 价格区间：锰硅震荡区间6400-6500元/吨，硅铁阴跌支撑不足。
• 成本趋势：双硅生产成本震荡下行，兰炭价格跌幅超14%。
• 供需矛盾：产量和需求同步增长，但同比仍处中低位，库存可用天数低于往年同期。
• 期权波动率：历史波动率高位回落，期权市场情绪趋于谨慎。

结论

短期铁合金或维持区间震荡，需关注锰矿发运、钢厂补库及成本变化。长期仍需观察供需格局及原料端支撑力度。