20171016-上海证券-新三板周报_三季度上市公司积极并购新三板公司_7页_771kb

新三板市场与上市公司并购动态总结（2017年10月）

核心内容概述

2017年第三季度，上市公司对新三板公司的并购活动达到高峰，首次披露的并购案例达45宗，交易金额达164亿元，全年累计披露交易规模达380亿元，超过2016年全年交易规模，创历史新高。市场整体呈现震荡调整态势，房地产板块涨幅最大，日常消费品板块跌幅最显著。

主要观点

1. 上市公司并购新三板公司趋势显著

• 交易规模：2017年三季度首次披露的并购交易额为164亿元，全年累计交易规模达380亿元，是历年最高。
• 并购动机：主要集中在多元化战略、行业整合、横向整合，也有部分用于业务转型和借壳上市。
• 并购成功率：正常上下游整合类并购成功率较高，但流程复杂、时间跨度长，且可能受第三方竞价、小股东协调困难等因素影响。
• 交易方式偏好：协议转让方式更受青睐，因其股权结构简单、股东数量少，更易达成交易。

2. 新三板市场整体表现

• 指数变动：新三板成指（899001）上周收于1274.80点，环比下跌2.36%；新三板做市（899002）收于1011.91点，环比上涨0.32%。
• 成交情况：上周日均成交额为6.28亿元，环比减少3.35亿元。做市转让成交量环比下降16.60%，协议转让成交量环比下降29.61%。
• 新增与终止挂牌：上周新增挂牌企业28家，终止挂牌企业14家，新增做市转让企业为0家。

3. 行业分布与财务概况

• 行业分布：工业、信息技术、非日常生活消费品和原材料是挂牌企业数量最多的四大行业，分别占比28.83%、26.60%、14.84%和11.43%。
• 新增企业财务情况：本周新增挂牌企业的平均收入为11,367.77万元，平均净利润为587.43万元，净利润率为7.93%。部分企业如振华建工、维拓设计等表现较好，而部分企业如弘达电气、泓迅生物等净利润为负。

关键信息

1. 新三板挂牌公司数量

• 截至2017年10月15日，新三板总挂牌公司数量为11,608家，其中做市转让企业1,431家，协议转让企业10,177家，待挂牌企业85家，待审企业949家。

2. 行业板块表现

• 涨幅前三：房地产（6.09%）、电信业务（1.27%）、非日常生活消费品（0.59%）。
• 跌幅前三：日常消费品（-2.41%）、能源（-2.06%）、非日常生活消费品（-1.36%）。

3. 并购案例示例

• 大北农（002385，SZ）拟以2.8亿元现金收购荣昌育种（430762，OC）45.61%股权。
• 中环装备（300140，SZ）拟通过发行股票并支付现金收购兆盛环保（836616，OC）控股权。
• 科大智能（300222，SZ）拟重组英内物联（837970，OC）100%股权。

4. 并购失败案例

• 华图教育（830858，OC）多次尝试A股上市均告失败。
• 融钰集团（002622，SZ）因市场环境和监管政策影响，终止现金购买骏伯网络（100%股权）事项。

分析师与投资评级说明

1. 分析师信息

• 分析师：陈健宓
• 机构：上海壹券（SHANGHAI SECURITIES CO.,LTD.）
• 联系方式：Tel: 021-53686133 | E-mail: chenjianmi@shzq.com
• 执业证书编号：SAC证书编号：S0870514080001

2. 投资评级体系

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持四类，依据股价表现与沪深300指数的对比。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持三类，依据行业基本面与行业指数表现。

3. 免责条款

• 本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应自行判断，不应依赖分析师评级做决策。
• 本公司及关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，或提供相关金融服务。

总结

2017年第三季度，上市公司对新三板公司的并购热情持续高涨，交易规模创历史新高，但市场整体表现震荡。房地产板块表现亮眼，而日常消费品板块表现疲软。协议转让方式在并购中更受青睐，但小股东协调和第三方竞价仍是并购失败的主要因素。新三板市场挂牌公司数量持续增长，但增速放缓，市场成交额和成交量均有所下降。投资者应关注行业基本面及市场动态，理性判断投资价值。