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新三板市场总结（2017年10月10日）

核心内容概述

2017年10月9日，新三板市场整体表现平稳，做市指数报收于1008.51点，下跌0.02%。当日市场总成交金额为4.89亿元，其中做市转让1.16亿元，协议转让3.73亿元。新增挂牌公司8家，无公司转为做市转让。截至当日，新三板挂牌公司总数为11601家，其中1433家为做市转让企业。整体市场估值PE为29.03X，做市转让PE为33.15X，协议转让PE为32.14X，当日共成交股票807只，日化换手率为11.0%。

主要观点

市场动态

• 指数表现：三板做市指数小幅下跌，整体市场估值有所下降。
• 交易活跃度：市场总成交金额为4.89亿元，协议转让仍是主要交易方式。
• 挂牌情况：新增挂牌公司8家，无公司转为做市转让，市场挂牌数量持续增长。

并购趋势

• 上市公司并购新三板公司热度不减：2017年第三季度首次披露的并购案例达45宗，交易金额达164亿元，为历史最高季度。截至9月末，全年披露可查交易规模达380亿元，超过2016年全年交易规模，是2016年的1.25倍。
• 市场低迷推动并购：新三板市场估值整体下移，流动性不足，促使部分企业寻求并购退出路径。
• 行业偏好：TMT行业、软件和信息技术服务业、计算机和通信设备制造业成为上市公司并购的重点领域。

并购案例

• 光裕股份：拟通过发行股份及支付现金的方式，收购上海北特科技股份有限公司95.71%的股权，交易金额达4.52亿元。
• 蓝标电商：被霍尔果斯华新蓝创股权投资管理合伙企业以7346.81万元收购19.93%的股份。
• 博弈科技：以3231万元购买工业地块，扩大生产基地。
• 其他案例：圣力智能、新东方网、朗威股份、鸿基股份等公司均有对外投资、增资或并购行为。

市场格局

• 竞争激烈：餐饮软件市场处于“春秋战国”阶段，竞争主要集中在头部200-300家企业之间。
• 行业整合：传统服务商通过并购整合资源，新SaaS服务商借助资本力量积极扩张。
• 巨头介入：美团点评、阿里巴巴等大型企业纷纷布局餐饮软件市场，提升行业集中度。

关键信息

市场数据

• 做市指数：1008.51点，下跌0.02%。
• 总成交金额：4.89亿元，其中做市转让1.16亿元，协议转让3.73亿元。
• 挂牌公司：11601家，其中1433家为做市转让企业。
• 日化换手率：11.0%。
• 整体估值PE：29.03X，做市PE为33.15X，协议PE为32.14X。

并购情况

• Q3并购交易额：近400亿元。
• 全年并购交易额：已达380亿元，为历年最高。
• 并购趋势：市场低迷时期并购案例增多，交易规模大但增速放缓。
• 并购动机：多元化战略、行业整合、横向整合为主。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响新三板公司估值。
• 政策风险：新三板政策推进不及预期可能对市场产生影响。

重要公告

• 圣力智能：设立控股子公司，注册资本5000万元，公司出资3000万元。
• 新东方网：设立参股子公司，注册资本1亿元，公司出资4900万元。
• 朗威股份：对全资子公司增资2000万元。
• 鸿基股份：对子公司增资3600万元，注册资本增至1.1亿元。
• 蓝必盛：与江西蓝星星火有机硅有限公司签订合同，金额1898.50万元。
• 仪美医科：与云南省文山壮族苗族自治州人民医院签订两份合同，金额3073.32万元。
• 国瑞税务：权益分派，每10股转增27.50股。
• 英伦信息：权益分派，每10股转增5.90股。
• 徕兹科技：高级管理人员变动，选举新董事会成员。
• 亿丰洁净：董事会秘书辞职，持有公司17.96%的股份。
• 中恒通：62,753,624股解除限售，占公司总股本的57.62%。
• 圣士达：5,846,400股解除限售，占公司总股本的25.08%。

停复牌信息

• 停牌公司：风华环保、卓锦环保、安宁创新、北旺农牧、九州量子、精工智能、迈威科技、华巨药房、睿奕股份、中旭建设、弘森药业、精典汽车。
• 复牌公司：创世生态、爱威科技。

行业分析

• 餐饮软件市场：市场极度分散，每家服务商服务的商户数量有限，整体占餐饮商户数量不足5%。
• 竞争格局：市场仍处于“百家争鸣”阶段，未来随着规模化程度提高，行业将逐步整合。
• 发展趋势：预计未来几年，轻模式的SaaS软件将逐渐明朗，一体化系统之争可能持续5年。

结论

2017年新三板市场在政策推进和流动性方面面临一定挑战，但上市公司并购新三板公司热情不减，Q3披露交易额近400亿元，全年交易规模已达380亿元，成为市场重要增长点。市场整体估值PE为29.03X，做市和协议转让市场均保持一定活跃度。餐饮软件市场虽竞争激烈，但行业整合和资本介入可能推动其进一步发展。同时，市场存在系统性风险和政策不确定性，需关注相关政策动向及市场流动性变化。