20171016-财富证券-新三板周报：A股企业并购新三板标的渐成趋势_209kb

A股企业并购新三板标的渐成趋势 —— 2017年10月16日策略点评总结

核心内容概述

2017年10月，A股企业并购新三板公司趋势明显，交易规模已超过2016年全年水平。尽管并购交易金额增速有所放缓，但整体热度仍保持较高水平。与此同时，新三板市场表现疲软，成交额下降，估值水平整体下移，促使部分企业选择通过并购实现退出。

主要观点

市场表现

• 新三板成指：上周收盘1274.80点，环比下跌2.36%。
• 新三板做市指数：收盘1011.91点，环比上涨0.32%。
• 挂牌数量：上周新增挂牌企业28家，环比增加7家。
• 总股本与流通股本：挂牌总股本为10.39亿股，流通股本为1.31亿股。
• 行业分布：主要集中在软件和信息技术服务业、废弃资源综合利用业、教育、商务服务业、专业技术服务业、专用设备制造业、畜牧业、房屋建筑业等。

成交与估值

• 市场成交额：上周市场成交金额为31.40亿元，环比减少34.82%。
• 交易类型：做市转让交易金额为9.54亿元，环比减少9.85%；协议转让交易金额为21.86亿元，环比减少41.85%。
• 估值水平：截至10月13日，新三板的PE（TTM，中值，剔除负值）为22.54倍，市盈率排前三的行业为公用事业（31.62）、能源（27.88）、医疗保健（25.69）。

融资情况

• 定增预案：上周共42家新三板企业发布定增预案，计划募集资金24.11亿元，环比减少40家和17.36亿元。
• 行业分布：主要集中在材料Ⅱ、资本货物、技术硬件与设备、商业和专业服务等。

并购趋势分析

• 并购规模：2017年首次披露的上市公司并购新三板公司交易规模达459亿元，已超过2016年全年规模。
• 第三季度表现：并购案例宗数和交易金额分别达到52起、187亿元，同比增长18.2%和10%。
• 并购动因：
  • 新三板做市指数下跌，导致市场估值整体下移，企业更愿意以较低价格被并购以实现退出。
  • IPO提速，A股潜在买家增多。
  • 新三板公司近年来扩容明显。
  • A股传统企业寻求转型升级，倾向于在新三板寻找新兴产业标的。
  • 行业整合是新三板并购的主要动机。

关键信息

• 市场流动性：新三板市场整体流动性较差，二级市场低迷促使企业寻求并购退出。
• 制度完善需求：新三板作为资本市场的“并购池”，未来并购规模可能继续扩大，需进一步完善制度建设，保护中小投资者利益。
• 风险提示：
  • 制度推行不及预期风险
  • 流动性风险

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