清科观察：《2015上市公司并购报告》发布，A股市值管理活跃，已完成超千笔并购_6页_475kb

清科观察：2015年中国上市公司并购总结

核心内容

2015年，中国上市公司并购市场呈现出活跃态势，交易数量和金额均创近三年新高。受IPO放缓和二级市场波动的影响，上市公司通过并购实现增长成为重要手段。清科研究中心发布的《2015年中国上市公司并购专题研究报告》分析了并购市场的趋势、模式以及重点行业的发展情况，为投资机构和上市公司提供了参考。

主要观点与关键信息

1. 并购市场活跃，A股主导

• 交易数量与金额：2015年第三季度，中国上市公司共完成606起并购交易，披露金额的交易达530起，金额为249.34亿美元。前三季度累计完成1202起交易，披露金额案例数达1129起，金额达551.77亿美元。
• A股占比：A股上市公司交易数占整体的86.35%，交易金额占比达87.96%，成为并购市场的主要力量。
• 国内与海外并购对比：国内并购案例数占比高达90.6%，海外并购和外资并购案例数分别占8.1%和1.3%，但平均交易金额远高于国内，显示出中国上市公司在跨国并购方面仍较为谨慎。

2. 上市公司与VC/PE合作模式多样化

• Co-GP模式兴起：在地产资管领域，Co-GP（共同管理人）模式成为一种新兴趋势，旨在弥补专业机构在零售商业地产投资方面的不足。
• 新三板+PE模式：VC/PE机构积极布局新三板，推动“新三板+并购基金”模式，实现全产业连运作。亿童文教与硅谷天堂的合作是首例“PE+上市公司”模式在新三板的应用。
• 协同并购基金：上市公司与PE合作设立并购基金，成为一种主流模式，未来有望成为私募股权投资市场的重要组成部分。

3. 行业热点集中于医疗、文化、环保、移动互联

• 上市公司设立的并购基金多集中于与其自身行业或上下游相关的领域，其中医疗、文化、环保、移动互联等行业成为投资热点。
• 这些行业的并购频繁，有助于提升上市公司在产业链整合和新兴产业布局方面的竞争力。

4. 政策推动国企改革与产业转型

• 国企改革：国务院出台政策，推动国企改革，促进央企和国企通过并购重组实现结构优化和转型。
• 房地产企业并购：21家央企中，超过10家已启动内部重组，包括中建、中交、中粮等，未来可能进一步兼并民营房企。
• “互联网+”转型：多家上市公司通过并购“互联网+”相关企业，如在线教育、营销、金融等，实现业务转型和升级。
• O2O平台整合：滴滴与快的合并、58同城入股赶集网、携程收购艺龙等案例，显示出O2O互动娱乐平台成为并购新热点。

5. 《中国制造2025》推动先进制造业并购

• 《中国制造2025》政策出台后，A股多家上市公司加快布局机器人市场，积极进行外延并购。
• 政府类产业基金已联手设立机器人核心零部件合资子公司，推动海内外资源整合。

6. 中南重工转型案例分析

• 战略转型：中南重工通过与中植资本合作设立并购基金，实现由传统制造业向现代服务业的战略转型。
• 市值增长：转型后，中南重工市值增长超10倍，达到267亿元。
• 并购基金运作：中南文化传媒产业并购基金规模达30亿元，成为文化传媒行业最大并购基金，显示出并购基金在支持上市公司转型中的重要作用。

总结

2015年中国上市公司并购市场在政策推动和资本市场调整的背景下，呈现出快速增长的趋势。A股上市公司在并购交易中占据主导地位，国内并购仍是主流，但海外并购也显示出强劲的发展潜力。随着VC/PE机构与上市公司合作模式的多样化，以及重点行业如医疗、文化、环保、移动互联等的并购热潮，上市公司通过并购实现战略转型和产业升级成为重要路径。此外，政策支持下的国企改革和“互联网+”转型进一步推动了并购市场的繁荣，为未来并购市场的发展奠定了基础。