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行业周报：AI驱动，存储温和复苏

报告要点

全球存储芯片行业呈现周期性波动，平均周期约为4年。2023年处于周期底部，2024年起因供应原厂减产和AI需求增加而加速复苏，预计2025年将呈现温和复苏趋势，AI仍是主要驱动力。

手机、PC和服务器是存储芯片的主要应用终端，合计占全球存储芯片需求的80%以上。2024年，手机市场因新机铺货结束和库存因素而需求疲软，但预计2025年后将温和复苏；服务器市场因AI服务器需求增加呈现强劲增长；PC市场连续四个季度增长，AIPC渗透率有望从19%提升至2028年的71%。

存储芯片价格短期因需求疲软略有松动，但长期受AI带动算力需求支撑，存在增长空间。HBM（高带宽内存）作为下一代存储技术，需求随着AI算力提升而同步增长，相关产业链值得关注。

投资建议

1. 关注算力产业链：AI大模型迭代与应用快速发展，推动GPU、HBM等芯片需求，建议关注雅克科技、中微公司等标的。
2. 关注AI终端复苏：AIPC、AI手机等AI硬件的推出叠加换机周期，将促进消费电子销量增长，建议关注维信诺等标的。
3. 关注半导体周期反弹：下游库存去化与AI需求带动半导体复苏，建议关注国产IC制造产业链，如中芯国际、长电科技、芯源微等。

风险提示

1. 终端需求复苏不及预期；
2. AI应用落地进度不及预期；
3. 存储芯片价格波动加剧市场风险。