电子行业：存储行业观察-20230927-弘则研究-28页_823kb

2023年9月电子行业存储行业观察总结

核心观点

• 行业周期反转：自2022年中旬见顶后，半导体行业进入下滑周期，已持续近5个季度。预计2023年下半年需求将逐步止跌企稳，存储行业作为早周期板块，Q2已现企稳迹象，Q4有望实现供需平衡，价格反弹，2024年有望进入持续涨价区间。
• 存储芯片价格反弹：根据CFM公布的市场数据，部分高端DRAM和NAND在8月已开始涨价，Q4库存预计恢复正常，2024年存储颗粒出货容量预计恢复至20%以上增长。
• DDR5平台加速渗透：DDR5服务器平台于9月正式量产出货，渗透率显著提升，预计2023年底达到30%~40%，2024年接近50%。DDR5接口芯片价格为DDR4的2~3倍，其配套芯片市场价值量远高于DDR4。
• 内存接口芯片厂商受益：内存接口芯片行业预计在Q4率先受益，澜起科技、Rambus、IDT等厂商在DDR5平台中占据重要份额，行业进入量价齐升阶段。
• AI需求驱动：AI服务器对DRAM和NAND的需求增长显著，预计2024年AI服务器年增速达30%。海外互联网大厂如微软、谷歌、亚马逊、英伟达等加大AI相关资本投入，成为存储市场复苏的重要驱动力。

存储行业复苏趋势

• 原厂减产：存储行业原厂持续减产，以实现供需平衡和稳定价格。
• 库存调整：终端客户库存基本出清，原厂及渠道库存Q4将逐步恢复正常水平。
• 市场表现：海外存储龙头公司如美光、海力士、三星等营收增速放缓，但部分公司如美光、西部数据等已出现营收增长。
• 市场复苏：全球服务器市场出货量自2022Q4下滑，但2023Q3趋势初步企稳，预计下半年出货量将转正。智能手机市场下滑趋势也已企稳，中国市场的恢复状况优于海外市场。

DDR5市场进展

• DDR5渗透率提升：DDR5平台于2023年9月正式量产出货，渗透率显著提升，预计年底消费级和服务器市场将全面切入DDR5。
• 市场价值：DDR5内存接口芯片及配套芯片合计市场规模远超DDR4，预计在稳态价格下市场规模可达15亿美金，较DDR4至少翻倍。
• 配套芯片需求：DDR5内存模组配套芯片包括PMIC、TS、SPD等，市场需求增长显著，接口芯片厂商如澜起科技、Rambus、IDT等在DDR5平台中占据重要份额。

内存接口芯片厂商情况

• 三足鼎立格局：内存接口芯片市场主要由澜起科技、Rambus、IDT三家厂商主导，其在不同模组厂中的份额各有不同。
• DDR5平台影响：DDR5平台推出时间延期近2年，三家厂商的研发和客户验证均已就绪，预计未来市场份额将更平均。
• SPD Hub市场：SPD Hub市场价值较大，总出货量预计为RCD的3倍，澜起科技与聚辰股份合作切入该领域，有望成为聚辰的第二成长曲线。

AI驱动数据中心投资

• 海外大厂加大投入：微软、谷歌、亚马逊等海外互联网大厂在AI应用驱动下持续增加数据中心相关资本支出，预计2024年将继续增长。
• 国内公司表现：国内云计算公司如阿里、腾讯等数据中心投资规模放缓，而以微软为代表的海外公司在AI应用驱动下CAPEX持续创新高。
• AI服务器需求：AI服务器对存储需求增长显著，预计2024年AI服务器年增速达30%。

总结

• 存储行业周期反转，需求逐步企稳，Q4库存将恢复正常，2024年有望全面复苏。
• DDR5平台加速渗透，推动内存接口芯片及配套芯片市场需求增长，接口芯片厂商有望率先受益。
• AI需求成为存储市场复苏的重要驱动力，海外大厂加大数据中心投资，推动存储市场增长。
• 内存接口芯片厂商形成三足鼎立格局，澜起科技、Rambus、IDT等在DDR5平台中占据重要份额，未来市场格局有望更加均衡。