半导体行业月报：消费电子需求回暖，关注消费电子供应链及存储器方向-20231111-中原证券-28页_1mb

半导体行业月报总结

核心内容

2023年10月，全球半导体行业整体表现回暖，尤其在消费电子和存储器领域。国内半导体板块表现优于沪深300，而费城半导体指数则下跌，显示出不同市场之间的分化。分析师邹臣指出，半导体行业正从下行周期底部逐步复苏，存储器价格持续回暖，下游需求逐步恢复，特别是消费电子和新能源汽车领域。

主要观点

• 市场表现：2023年10月，国内半导体板块（中信）上涨3.67%，显著强于沪深300的0.28%。全球主要芯片厂商库存水位有所下降，显示出市场正在逐步改善。
• 销售额与库存：全球半导体销售额在2023年9月同比下降4.5%，但连续七个月实现环比增长。部分芯片厂商对23Q4营收指引乐观，预计需求将逐步恢复。
• 存储器价格回暖：2023年10月，DRAM和NAND Flash现货价格环比上涨，显示存储器市场可能进入复苏阶段。
• 消费电子复苏：智能手机和PC市场出货量跌幅收窄，显示库存水平恢复和需求回暖，预计23Q4将延续复苏趋势。
• 新能源汽车增长：全球及中国新能源汽车销量持续增长，成为半导体需求的重要驱动力。
• 设备与零部件：国内半导体设备及零部件厂商受益于国产替代加速，前景看好。

关键信息

1. 半导体行业市场表现

• 国内表现：2023年10月国内电子行业上涨3.71%，半导体板块（中信）上涨3.67%，显著强于沪深300。
• 国际表现：2023年10月费城半导体指数下跌6.36%，而纳斯达克100下跌2.08%，显示全球市场对半导体的担忧。
• 个股表现：涨幅前十的公司包括芯海科技、力芯微、卓胜微等，跌幅前十的公司包括源杰科技、伟测科技等。

2. 三季报总结

• 整体业绩：2023年前三季度半导体行业营收同比下降12.87%，归母净利润同比下降65.65%。23Q3营收同比下降4.36%，环比下降4.51%；归母净利润同比下降55.28%，环比下降31.05%。
• 子板块表现：分立器件、半导体材料、数字芯片设计、模拟芯片设计、集成电路制造、集成电路封测、半导体设备等子板块均有不同表现，其中数字芯片设计和模拟芯片设计表现相对较好。

3. 半导体月度销售额回升

• 全球销售额：2023年9月全球半导体销售额同比下降4.5%，环比增长1.9%，连续七个月实现环比增长。
• 中国表现：2023年9月中国半导体销售额同比下降9.6%，环比增长0.5%，显示国内需求逐步恢复。

4. 消费电子需求复苏

• 智能手机市场：2023年第三季度全球智能手机出货量同比下降1%，降幅明显收窄。Canalys预计2024年全球智能手机市场将温和增长。
• PC市场：2023年第三季度全球PC出货量同比下降7%，创下近一年最低跌幅。Canalys预计PC市场有望在23Q4恢复增长。
• 供应链复苏：舜宇光学、大立光等智能手机供应链企业10月出货量同比增长，显示供应链逐步复苏。

5. 新能源汽车需求增长

• 全球销量：2023年9月全球新能源汽车销量同比增长24%，环比增长4%。
• 中国销量：2023年9月中国汽车销量同比增长9.5%，新能源汽车销量同比增长27.7%，显示新能源汽车市场强劲增长。

6. 库存改善

• 全球库存：2023年9月全球主要芯片厂商平均库存周转天数为149天，环比下降1天。
• 国内库存：国内部分芯片厂商库存周转天数继续大幅下降，显示库存压力缓解。

7. 产能利用率

• 全球晶圆厂：23Q3全球晶圆厂产能利用率略有回落，但预计23Q4将逐步恢复。
• 国内晶圆厂：中芯国际、联电、华虹半导体等国内晶圆厂产能利用率有所波动，但整体趋势向好。

8. 存储器价格回暖

• DRAM和NAND Flash：2023年10月DRAM和NAND Flash现货价格环比上涨，显示存储器市场逐步回暖。
• 供给收缩：三星、海力士、美光、铠侠等存储芯片厂商已开始减少产出，并调整资本开支计划，预计供需关系将改善。

9. 投资建议

• 关注领域：消费电子芯片设计公司、存储器厂商、半导体设备及零部件企业。
• 重点公司：卓胜微、韦尔股份、澜起科技、聚辰股份、兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正、江波龙、深科技等。
• 设备厂商：北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、富创精密、江丰电子、华亚智能、新莱应材、茂莱光学等。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 国内厂商研发进展不及预期
• 国产化进度不及预期
• 国际地缘政治冲突加剧风险

估值分析

• 半导体行业估值低于近十年中位值，具备投资价值。
• 重点公司PE（TTM）处于低位，有望受益于周期复苏。

总结

半导体行业正从下行周期底部逐步复苏，消费电子和新能源汽车需求回暖，存储器价格持续回升，显示行业可能进入复苏阶段。国内半导体板块表现优于国际市场，建议关注消费电子芯片设计公司及存储器相关企业。同时，国内半导体设备及零部件厂商受益于国产替代加速，成长空间巨大。行业整体估值较低，具备投资潜力。