银行业三季报点评：业绩平稳良好，资产质量得到夯实万和证券-17页_799kb

银行业三季报总结

核心内容

2019年前三季度，中国银行业整体表现平稳，营收与净利润保持增长，资产质量有所改善，但资产负债规模扩张速度有所放缓，行业估值处于历史低位。

主要观点

• 业绩表现平稳良好：2019Q1-3，全A银行（剔除渝农银行）营业收入同比增长11.89%，净利润同比增长7.58%。股份制银行营收增速最快，为16.45%，而国有行净利润增速相对较低，为5.50%。
• 非息收入贡献显著：非息收入成为推动利润增长的重要因素，特别是其他净收入增长迅猛，同比增速达129.33%，而信用减值损失成为主要拖累项。
• 资产质量得到夯实：不良率继续下降，全A银行不良率为1.46%，拨备覆盖率提升至214.73%，行业抗风险能力增强。
• 净息差环比走阔：部分股份制银行与城农商行净息差有所上升，主要受益于同业负债成本率的改善。
• 资本充足率回升：核心一级资本充足率整体上升，但部分城农商行仍面临资本金约束。

关键信息

一、经营业绩表现

• 营业收入：全A银行营业收入同比增长11.89%，环比2019H1下降0.86个百分点。股份制、国有、城农商行同比增速分别为16.45%、8.98%、20.66%。
• 净利润：全A银行净利润同比增长7.58%，环比2019H1上升0.41个百分点。股份制、国有、城农商行同比增速分别为11.25%、5.50%、14.58%。
• 成本收入比：整体下降，其中国有行成本收入比最低，为25.23%，股份行与城农商行均有所下降。
• 非息收入占比提升：受新会计准则影响，其他净收入占比上升明显，城农商行从10.5%上升至20.1%。

二、资产负债规模扩张

• 总资产增速：全A银行总资产同比增长11.25%，城农商行增速放缓，股份行增速上升。
• 贷款配置占比提升：发放贷款及垫款在总资产中的比重上升，城农商行同比提升1.11个百分点。
• 负债端表现：总负债同比增速整体小幅回落，股份行负债增速继续扩张，吸收存款同比增速放缓，但仍是主要负债来源。
• 净息差变化：净息差环比走阔，主要受同业负债成本率改善影响。

三、资产质量与资本状况

• 不良率下降：全A银行不良率环比下降1.6个bp，城农商行不良率下降幅度较小。
• 拨备覆盖率提升：全A银行拨备覆盖率提升至214.73%，城农商行提升最为显著，为298.82%。
• 资本充足率回升：核心一级资本充足率整体上升，但部分城农商行仍面临资本约束。

投资建议

• 估值优势明显：银行行业整体PB处于历史低位，部分区域性银行如招商银行、杭州银行及常熟银行具备较好的投资价值。
• 关注基本面稳健银行：建议投资者关注那些经营稳健、区域深耕、资产质量良好的银行。

风险提示

• 经济下滑：可能使不良率上升，影响银行盈利。
• 融资需求不足：企业融资增长不及预期，对银行资产端形成压力。
• 监管趋严：可能导致市场情绪悲观，影响银行估值。

图表说明

• 图表1至图表26展示了银行营收、净利润、不良率、拨备覆盖率、净息差、成本收入比等关键指标的同比与环比变化，为分析提供了直观支持。

总结

2019年前三季度，中国银行业在经济趋弱背景下保持了较为稳定的业绩表现，资产质量得到夯实，行业估值处于历史底部，具备一定的投资价值。建议投资者关注经营稳健、区域深耕的银行，如招商银行、杭州银行及常熟银行，同时需警惕经济下滑、融资需求不足及监管趋严等风险因素。