20220118-浙商证券-银行行业1月18日央行发布会点评_不要低估稳增长的决心_2页_506kb

银行行业分析报告总结

报告核心内容

本报告发布于2022年1月18日，由浙商证券分析师梁凤洁与邱冠华撰写，主要围绕央行召开的2021年金融统计数据新闻发布会内容，分析当前政策对银行行业的影响，并对银行股的投资价值进行评估。

主要观点

1. 政策稳增长决心强烈

• 央行在发布会上强调“更加主动有为，更加积极进取，注重靠前发力”，表明政策层面对于稳增长的重视程度提升。
• 提出“把货币政策工具箱开得再大一些”，政策发力将更加“充足”、“精准”、“靠前”，显示央行在推动经济增长方面的积极态度。
• 强调政策对市场预期的管理，提出“抓紧做事，前瞻操作，走在市场曲线的前面”，表明央行将积极应对市场变化，及时回应市场关切。

2. 稳增长有工具箱

• 央行指出“宏观杠杆率连续5个季度下降”，说明当前杠杆水平可控，为未来货币政策提供了操作空间。
• 存款准备金率平均为8.4%，进一步调整空间有限，但仍有相机抉择的可能，表明短期内降准概率较低。
• 政策工具箱的丰富性为后续稳增长措施提供了支持，有助于增强市场信心。

3. 银行股投资指导意义

• 当前稳增长主线正在从分歧走向共识，市场预期逐渐统一，有利于银行股估值修复。
• “推动金融系统向实体经济让利”政策不会对银行股产生实质性影响，让利主要通过LPR降息实现，且涉及负债成本和资产利率的同步调整，非单方面让利。
• 银行板块当前估值已破净，应关注其作为稳定资产的属性，而非过度纠结于利息收入。

4. 重点推荐优质上市银行

• 报告重点推荐：兴业银行、平安银行、南京银行、邮储银行。
• 这些银行具备较强的盈利能力和稳健的资产结构，有望在稳增长政策下受益。

关键信息

• 行业评级：看好
• 投资建议：在稳增长政策推动下，银行板块有望迎来估值修复，建议关注优质银行股。
• 风险提示：宏观经济失速、不良贷款大幅暴露等风险仍需警惕。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 报告采用的是相对评级体系，旨在帮助投资者判断投资比重，而非绝对投资建议。

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