20220307-华安证券-银行行业点评_稳增长助推银行股_23页_2mb

稳增长助推银行股：详细总结

核心内容概述

本报告分析了银行股近期的表现及市场环境，认为在稳增长政策推动下，银行股具备较好的投资价值。分析师建议增持银行股，并特别推荐了宁波银行、杭州银行、招商银行、邮储银行和平安银行作为重点投资标的。

主要观点

• 银行股表现有所回升：从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为0.03%、0.13%、3.49%，在31个申万一级行业中排名分别为第13、11、2名。
• 短期波动已至下轨：在震荡行情中，银行股短期波动已接近下轨，具备反弹潜力。
• 稳增长政策强化：政府工作报告明确提出扩大新增贷款规模，稳增长预期增强。
• 年报发布催化上涨：3月上旬，上市银行将陆续公布年报，预计将推动股价上涨。
• 国际外围影响减弱：国际冲突对市场的负面影响逐步消退，为银行股提供支撑。
• 推荐组合：建议关注宁波银行、杭州银行、招商银行、邮储银行和平安银行，这些银行在信贷结构、资产质量、财富管理等方面表现优异。

关键信息

银行股表现

• 周度涨幅：南京银行（5.40%）、重庆银行（5.34%）、苏州银行（4.80%）涨幅靠前。
• 月度涨幅：南京银行（6.05%）、重庆银行（5.09%）、江苏银行（4.36%）涨幅靠前。
• 年初至今涨幅：成都银行（10%以上）、江苏银行（10%以上）、杭州银行（10%以上）、常熟银行（10%以上）、南京银行（10%以上）、兴业银行（10%以上）、邮储银行（10%以上）、张家港行（10%以上）、苏农银行（10%以上）涨幅均超过10%。

货币市场操作与利率变化

• 货币净回笼：本周货币投放3850亿元，回笼8150亿元，净回笼4300亿元，与上周相比减少11900亿元。
• 利率下降：银行间债券质押式回购利率与同业拆借利率均有所下降。DR001从2.26%降至1.94%，下降32bps；DR007从2.53%降至2.05%，下降48bps；隔夜拆借利率从2.24%降至1.97%，下降27bps；7天拆借利率从2.34%降至2.16%，下降18bps。
• 同业存单发行利率：1M同业存单发行利率上升9bps，3M保持不变，6M下降3bps。

中美国债收益率及利差

• 中国国债：1Y和10Y国债收益率分别上升8bps和4bps，期限利差收窄5bps至0.71%。
• 美国国债：1Y和10Y美债收益率分别下降8bps和23bps，期限利差收窄15bps至0.69%。
• 中美利差：3月4日，中美10Y国债利差扩大至1.07%，较上周五上升27bps。

美国市场流动性

• SOFR：3月4日，美国有担保隔夜融资利率（SOFR）为0.05%，与上周五持平。
• 企业债期权调整利差：3月3日，美国企业债期权调整利差上升9bps至3.71%。
• TIPS收益率：3月4日，美国通胀指数国债（TIPS）收益率为-0.93%，较上周五下降36bps。

风险提示

• 宏观经济超预期下行：若经济增速不及预期，可能对银行股造成压力。

推荐公司盈利预测与评级

政策及监管动向

• 央行操作：2月28日开展CBS操作，支持银行发行永续债补充资本。
• 金融服务小微企业：强调“快准暖实”，优化信贷审批流程，推动减费让利。
• 宏观审慎管理：加强系统性风险监测，推动政策工具箱完善。
• 金融风险收敛：有效压降影子银行风险，推动绿色金融发展。
• 新市民金融服务：银保监会发布通知，支持新市民创业就业、住房需求、教育及养老保障。

上市银行公告亮点

• 重庆银行：发布2021年业绩快报，净利润增长5.42%，发行可转债获批。
• 平安银行：优先股股息发放，合计8.74亿元。
• 杭州银行：股东股份转让，澳洲联邦银行持股降至5.56%，发行绿色金融债券。
• 兴业银行：获准发行金融债券新增余额不超过765亿元。
• 浦发银行、华夏银行：发行金融债券，规模分别为300亿元和200亿元，用于资产负债配置。
• 上海银行：发布2021年业绩快报，净利润增长5.54%，加权平均净资产收益率11.80%。
• 中信银行、紫金银行：获准发行金融债券，法定代表人变更。

结论

综上所述，银行股在稳增长政策推动下表现稳健，市场利率下降为银行提供有利环境，年报发布将催化股价上涨。分析师建议增持银行股，特别推荐宁波银行、杭州银行、招商银行、邮储银行和平安银行，同时提醒关注宏观经济超预期下行的风险。