20220118-国金证券-总量联合行业专题报告_货币政策靠前发力_如何布局__9页_613kb

总量联合行业专题报告总结

核心内容

本报告围绕当前货币政策宽松加码的背景，分析了对股票市场及债券市场的影响，并提出相应的投资策略和主线。报告指出，随着“政策底”逐步夯实，经济底或将出现在一季度，货币政策靠前发力，叠加财政政策加码，将推动经济逐步修复。同时，宽松流动性将提振市场风险偏好，利好科技成长与新老基建相关板块。

主要观点

1. 货币政策宽松加码

   • 央行明确释放“宽货币”信号，强调“更加主动有为，更加积极进取，注重靠前发力”，进一步推动降准降息，释放流动性。
   • 降准降息旨在稳信贷、稳增长，重点支持符合新发展理念的项目，如新基建、绿色能源等。
   • 2022年1季度可能是经济底部，上半年或迎来最后一波利率下行行情，10年期国债收益率可能降至2.6%。

2. 春节行情值得期待

   • 春节前后行情通常受益于流动性宽松，历史经验显示，经济下行压力下流动性宽松年份的春季行情表现较好。
   • 预计春节前后市场将出现阶段性上涨，投资者可关注稳增长相关板块。

3. 投资主线清晰

   • 报告提出三大投资主线：新老基建稳增长、地产链修复、科技成长崛起。

关键信息

主线一：新老基建稳增长

• 金属板块：重点关注钢铁、铝、铜等基本金属，受益于新老基建加速建设。
  • 推荐企业：方大特钢、马钢股份、云铝股份、天齐锂业、赣锋锂业等。
• 电新板块：聚焦电网投资与大型风光电源建设，尤其关注特高压与配网智能化。
  • 推荐企业：国电南瑞、思源电气、通威股份、阳光电源等。
• 电动车板块：全球渗透率提升加速，产业链龙头持续受益。
  • 推荐企业：比亚迪、长城汽车、宁德时代、三花智控等。
• 公用事业板块：加大电源与天然气管道投资，关注火电、风光电源及燃气管网相关企业。
  • 推荐企业：金洲管道、金卡智能等。

主线二：地产链修复

• 地产板块：政策组合拳或将出台，推动销售企稳与现金流改善。
  • 短期推荐头部国企如保利发展，中期关注优质民企如融创中国、新城控股。
• 可选消费板块：受益于地产预期修复，重点关注家电家居、小家电、智能硬件等。
  • 推荐企业：老板电器、美的集团、海尔智家、索菲亚、欧派家居等。

主线三：科技成长崛起

• 半导体板块：国产替代加速，政策持续支持，关注先进制程、设备材料、设计等环节。
  • 推荐企业：华友钴业、中伟股份、中芯国际、韦尔股份等。
• 通信板块：向新一代ICT产业转移，关注物联网模组、智能汽车相关通信设备。
  • 推荐企业：移远通信、广和通、中兴通讯、中国移动等。
• 电子板块：布局智能硬件与汽车电动化、智能化。
  • 推荐企业：歌尔股份、立讯精密、法拉电子、斯达半导等。

风险提示

• 经济复苏不及预期：国内经济超预期下行或海外经济复苏乏力。
• 宏观流动性收缩：美联储超预期加息及缩表可能对市场形成压力。
• 行业政策不及预期：稳增长政策、电网投资、地产政策等可能未达预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 报告内容为国金证券所有，未经许可不得复制、转发、引用等。
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• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者参考，不构成投资建议。
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