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华安期货投研黑色金属周报（不锈钢 & 镍）

核心逻辑
不锈钢基本面：总体供给增加，需求仍较弱，成本偏低；节前备货意愿有限，现货成交偏淡，库存小幅累库；外需不足背景下，国内需求改善是关键。
需求方面：刚需为主，尚未形成大幅超额改善，宏观预期对盘面影响减弱，需求难以强力支撑价格上行。
综合判断：不锈钢价格区间震荡，5月价幅在14400-15400元波动。不锈钢需等待国内需求改善以突破震荡行情。

核心观点
不锈钢价格目前处于箱体震荡，预计近期内维持震荡走势，关注节后市场情绪变化。

关键数据与分析

1. 不锈钢与镍： 近期印尼镍铁产量持续增加，冲击国内镍铁价格，国产镍铁价格预期进一步下降。
2. 不锈钢库存： 全国不锈钢库存有较大幅度增长，冷轧库存激增，热轧库存有所上升。佛山不锈钢现货成交量低迷。
3. 不锈钢需求： 下游需求仍未好转，6月钢厂排产小幅增长，预计未来去库速度减慢。
4. 产品价格： 锡佛两地不锈钢现货价格有下调。
5. 原料： 镍生铁库存达到历史高位，国产镍铁厂家长期处于亏损状态；精炼镍进口处于亏损状态。
6. 利润情况： 304不锈钢利润保持盈利，430系热轧利润空间受到挤压。
7. 基差： 不锈钢基差走低，镍基差走高。
8. 市场风险： 暗示需关注国际局势变化可能带来的避险情绪升温影响。

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