20220313-国信证券-通信行业周报2022年第5期_运营商公布2021年业绩_OFC2022召开_31页_2mb

通信行业周报2022年第5期总结

核心内容

• 运营商业绩：三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）2021年实现稳健增长，5G用户数持续攀升，渗透率显著提升，创新业务成为增长引擎。
• OFC2022展会亮点：展会期间，400G和800G光模块产品亮相，硅光、CPO等技术持续受到关注，显示光通信行业技术应用加速。
• 行业趋势：5G基建持续推进，云基建加速复苏，数据中心市场回暖，政策支持“东数西算”和绿色高质量发展。
• 市场表现：通信行业指数本周下跌0.38%，但表现强于大市，相对收益为0.68%。IDC板块领涨，涨幅达3.10%。
• 投资建议：关注物联网、云基建等政策加码方向，以及“通信+新能源”“通信+汽车”等高确定性赛道。

主要观点

• 运营商发展：随着5G应用深入和千兆宽带渗透率提升，运营商的移动业务和固网宽带用户数持续增长，ARPU值提升，推动收入增长。
• 光模块市场：400G光模块继续放量，800G光模块有望起量，光模块市场空间广阔，LightCounting预计2026年市场规模可达145亿元。
• 技术热点：硅光、CPO等技术成为行业焦点，薄膜铌酸锂调制器有望成为未来高速光互连的重要解决方案。
• 云基建与数据中心：海外三大云厂商及Meta资本开支持续增长，国内云厂商亦保持增长态势，叠加“东数西算”政策，云基建和数据中心市场需求回暖。
• 估值与投资机会：通信行业整体估值较低，建议把握优质个股回调机会，关注高弹性赛道，如物联网、云基建、“通信+能源”“通信+汽车”等。

关键信息

运营商业绩亮点

• 中国移动：2021年预计营业收入8448.77-8525.58亿元，同比增长10%-11%；归母净利润1143.07-1164.64亿元，同比增长6%-8%。
• 中国电信：2021年营业收入4289.33-4679.27亿元，同比增长10%-12%；归母净利润229.41-250.26亿元，同比增长23%-25%。
• 中国联通：2021年营业收入3279亿元，同比增长7.9%；归母净利润63.1亿元，同比增长14.2%。

5G用户增长

• 截至2022年1月，三大运营商5G用户总数达7.6亿户，渗透率45.8%。
• 中国移动5G用户数达3.87亿户，渗透率超40%；中国电信达1.88亿户，渗透率突破50%；中国联通达1.55亿户，渗透率48.9%。

光模块与技术发展

• OFC2022期间，400G和800G光模块产品集中亮相，中际旭创、新易盛、华工正源等厂商展示了相关产品。
• 硅光技术成为焦点，异质集成技术取得进展，薄膜铌酸锂调制器有望成为未来高速光互连的重要解决方案。
• CPO技术热度不减，Ranovus和Xilinx联合展示CPO2.0，Marvell推出CPO技术平台。

数据中心与云基建

• 2021年全球运营商用于5G的资本开支达5270亿美元，预计2022年全球数据中心资本支出将超2400亿美元。
• 国内云厂商资本开支保持增长，2021Q4海外三大云厂商及Meta资本开支合计365.53亿美元，同比增长26%。
• “东数西算”政策推动数据中心绿色高质量发展，多地出台政策支持数据中心建设。

市场表现

• 本周通信（申万）指数下跌0.38%，但板块表现强于大市，相对收益为0.68%。
• IDC板块领涨，涨幅达3.10%，其他细分板块如光器件光模块、北斗等表现不佳。

投资建议

• 政策加码方向：物联网、北斗、工业互联网等赛道，重点关注移远通信、广和通、瑞芯微、映翰通、华测导航等。
• 结合新能源与智能汽车：重点关注“通信+能源”（中天科技、申菱环境、科士达）和“通信+汽车”（瑞可达）。
• 重点推荐组合：移远通信、亿联网络、中天科技、申菱环境、科士达、天孚通信、瑞可达。

风险提示

• 全球疫情加剧风险
• 5G投资建设不及预期
• 中美贸易摩擦等外部环境变化

重点公司盈利预测及投资评级

相关研究报告

• 《通信行业周报2022年第4期-两会再度强调数字经济，2022MWC持续聚焦5G》
• 《把握优质个股回调机会，关注物联网、云基建板块机会》
• 《通信行业周报2022年第3期：“东数西算”正式启动，上海推进空间信息产业发展》
• 《行业快评：一体化大数据中心启动，推动数据中心绿色高质量发展》
• 《通信行业2022年2月投资策略暨21年年报业绩前瞻：把握回调机会，寻找高弹性赛道》

公司公告摘录

• 中国联通：发布2021年度报告，营业收入3279亿元，同比增长7.9%；归母净利润63.1亿元，同比增长14.2%。
• 中国电信：发布2021年度及近期经营情况公告，移动用户3.72亿户，5G套餐用户渗透率突破50%。
• 中国移动：发布2021年度及近期经营情况公告，预计营业收入8448.77-8525.58亿元，归母净利润1143.07-1164.64亿元。
• 中天科技：2022年1-2月实现营业收入60亿元，同比增长17%；归母净利润8亿元，同比增长300%。
• 移远通信：2021年实现营业收入112.10亿元，同比增长83.60%；归母净利润3.5亿元，同比增长85.95%。

新股动态

• 纳芯微：科创板IPO注册通过，募集资金7.5亿元，用于信号链芯片开发及系统应用项目等。
• 联特科技：创业板IPO首发过会，募集资金6亿元，用于高速光模块及5G通信光模块建设项目等。
• 德科立：科创板IPO首发过会，募集资金10.3亿元，用于高速率光模块产品线扩产及升级建设项目等。
• 优迅科技：科创板IPO首发过会，募集资金5.6亿元，用于5G光电子器件开发及产业化项目等。