20200913-招商证券-招商通信周周谈（2020年第37周）-2020光博会总结_高速新产品迭出_硅光及相干加速应用_行业未来竞争加剧_43页_3mb

2020光博会总结与通信行业分析

核心内容概述

2020年第22届中国国际光电博览会于9月9-11日在深圳国际会展中心召开。本届展会聚焦高速光模块及相干、硅光等前沿技术，展示了光通信行业的最新发展趋势和产品创新。尽管光模块企业股价在光博会期间出现回调，但整体行业仍展现出强劲的发展动力。

主要观点

1. 光模块市场动态

• 数通光模块：100G DR1/FR1和400G光模块成为展会焦点，随着400G网络架构的普及，100G和400G光模块需求将持续释放。
• 电信光模块：彩光模块和LWDM成为新趋势，CWDM产业链最为成熟，LWDM预计在未来成为主要发展方向。
• 高端光模块：部分厂商如AOI、光迅科技、中际旭创等已开始展出800G光模块，显示行业正向更高速率迈进。
• 市场趋势：光模块行业未来竞争将加剧，光芯片和电芯片的国产化趋势不可阻挡。

2. 技术发展与应用

• 硅光技术：硅光模块市场处于快速成长阶段，预计2024年市场规模将达40亿美元，成为相干通信和DCI领域的关键切入点。
• 相干光通信：相干光模块在400G和800G场景中展现出重要应用前景，光迅科技等企业推出相关产品。
• Co-Package技术：随着技术进步，Co-Package等集成方案将在未来成为重要发展方向。

3. 行业投资建议

• 重点推荐：光迅科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、宝信软件、光环新网、奥飞数据、中国联通、中兴通讯、国睿科技、天源迪科。
• 建议关注：紫光股份、烽火通信、世嘉科技、亿联网络、数据港、移为通信、海格通信、亨通光电、中海达。
• 投资主线：5G基建、云计算、5G新应用、卫星互联网。

4. 5G建设与影响

• 5G基站建设加速：2020年上半年新建5G基站25.7万个，预计全年基站建设将突破70万站，有力拉动电信光模块需求。
• 5G应用拓展：5G在农业、矿山、车联网、云游戏、超清视频等领域有广泛应用，相关企业如中国移动、中兴通讯、华为等积极参与。
• 前传技术：光纤直驱和无源波分方案成为主流，半有源方案为未来发展方向，具有广阔的市场空间。

5. 通信板块表现

• 行业整体表现：通信行业（申万）本周下跌8.19%，在28个子行业中排名靠后。
• 个股表现：部分企业如新易盛、天孚通信、光迅科技等在上半年表现亮眼，但光博会期间整体股价回调。

关键信息

重点推荐企业及产品

• 光模块企业：
  • 光迅科技：展出800G光模块、400G相干光模块、5G、数据中心、FTTx和传输器件等四大解决方案。
  • 中际旭创：展出800G光模块，收购储翰科技增强接入网高速光互联能力。
  • 新易盛：展出400G QSFP56-DD、100G QSFP28和25G SFP28等产品。
  • 天孚通信：推出高速光引擎，布局硅光领域。
  • 太辰光：推出新产品光纤板、40G CWDM4/LR4、100G CWDM4光模块及有源光缆。

产业链动态

• 光芯片：国产化率较低，未来市场空间广阔，重点企业包括光迅科技、海信宽带、华工正源等。
• 电芯片：高端电芯片国产化率也较低，主要企业有华为海思、深圳傲科、飞昂创新等。
• 光器件：光器件占光模块成本70%以上，技术进步和国产替代是未来重点。

市场预测

• 光模块市场：全球光模块市场预计以15%的复合年增长率快速发展，其中数通光模块增速最快。
• 硅光模块市场：预计2024年市场规模达40亿美元，占整体市场21%，复合年增长率达44.5%。

业绩表现

• 光模块企业：新易盛、天孚通信、中际旭创、光迅科技等企业上半年业绩表现亮眼，分别增长137.06%、63.25%、54.43%、45.42%。
• 电信运营：中国联通、中国移动、中国电信等运营商在5G建设方面持续推进，带动光模块需求。

风险提示

• 外部环境不确定性：华为断供、中美贸易摩擦升级等风险因素影响行业预期。
• 投资不及预期：5G和云厂商投资规模可能低于预期。
• 光模块需求波动：市场需求可能受多种因素影响而波动。

行业趋势与前景

• 数据中心升级：数据中心速率持续升级，成为光模块发展的最大驱动力。
• 技术融合：硅光、相干、Co-Package等技术加速部署，推动行业向高端发展。
• 国产替代：光芯片和电芯片国产化趋势明显，国产替代空间巨大。

附：重点公司财务指标（部分）