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新湖有色锌周报（20240513-20240517）总结

一、行情回顾

本周锌价上涨主要受到国内刺激政策及美国降息预期的推动。沪锌主力2407合约收于23880元/吨，上涨4.2%。外盘LME锌涨约13.9%。沪伦比小幅回升，显示国内表现相对强劲。

二、现货市场

下游采购谨慎，焊料需求以刚需为主，贴水小幅扩大。上海市场0#锌贴水扩大至100-110元/吨；广东市场贴水较大幅度扩大。进口对国内市场的影响减弱，精炼锌进口窗口持续关闭。

三、供应端

全球锌矿供应紧张，TC加工费持续下跌，海外新产能释放较晚，四季度产量增量有限。此外，国内4月产量下降，5月预计小幅增加，但同比降幅仍大，矿端紧张状况短期内难改善。

四、下游需求

消费端需求表现偏弱，镀锌、压铸锌合金开工率明显下降。尽管政策面长期利好，但短期订单未见明显恢复，环保督察也限制了部分企业的生产。

五、库存分析

国内市场库存仍然处于高位，但呈现见顶迹象。随着进口窗口关闭及下游进货节奏变化，去库压力有所显现。海外隐性库存增大，但市场对短期库存压力暂无明显缓解预期。

六、后市展望

短期锌价维持强势，主要依赖于宏观预期的支撑。政策端需求改善是重要利好，但需警惕矿端供应紧张问题短期内无法缓解。若政策效果逐步落地且锌价高位运行，未来价格依然具备一定支撑空间。