20240512-新湖期货-新湖有色周报（锌）_8页_1mb

<span class="z">新湖有色锌周报（20240506–20240510）</span>

一、宏观与市场表现

1. 宏观情绪温和，美联储降息预期升温：周四美国初请失业金人数超预期，市场对美联储降息预期增强；4月进出口数据均超预期，支撑有色金属基本面。
2. 锌价走势：本周沪锌主力2406合约收于23720元/吨，周涨幅8.7%，呈现高位震荡后上行趋势，突破阻力位迹象明显。
3. 内外比价与基差：沪伦比小幅回升，国内强于外盘。进口亏损维持在1200元/吨，进口窗口关闭。

二、供需分析

供应端

1. 锌矿供应紧张局面短期难缓解：2024年全球精炼锌供应过剩规模或从年初的14万吨压缩至6万吨。
2. 国内产量：4月精炼锌产量环比下降3.99%，5月预计小幅回升，但同比降幅较大。
3. 进口矿加工费：进口TC持稳于30美元/干吨低位，国产矿TC下降至3100元/吨。

需求端

1. 下游开工率：镀锌、压铸锌合金、氧化锌三大板块节后开工率整体持稳或小幅回升，尤其镀锌和氧化锌数据表现较好。
2. 地产与基建拉动预期：中长期需求仍依赖地产和基建项目推进。

三、库存情况

1. 国内库存：截至5月9日，SMM七地锌锭库存2129万吨，较上周减少0.34万吨，库存见顶趋势强化。
2. LME库存：全球锌库存251950吨，连续下降，库存压力有所缓解。

四、后市展望

1. 短期：社融数据疲软影响风险偏好，但降准降息预期提升市场中期乐观情绪。
2. 中期：锌矿供应紧张问题预计在四季度前难缓解，支撑锌价上行。
3. 需关注：短期库存走势及市场对高价位需求的消化情况。