20240519-创元期货-锌周度报告_TC下滑_矿紧影响持续发酵_11页_7mb

锌周度报告总结

本报告概述了锌市场在本周及近期的表现，并对供需、库存等进行了分析。

核心观点

• 当前锌市场供需双方均表现疲软，短期维持震荡格局。
• 库存维持高位对价格形成压力，但加工费的持续下滑也显示供应紧张。
• 宏观因素（如海外降息预期、国内地产政策）短暂支撑价格，但需警惕库存压力。

价格表现

• 本周锌价上涨：国内锌锭周度涨幅07%，至23880元/吨；国际价格（LME）周度涨幅33%，至3043美元/吨。
• 现货市场表现疲软，市场成交清淡，升贴水延续下行，显示价格偏高对下游抑制。

供应端分析

• 加工费（TC）持续下滑：进口精矿TC降至25美元/干吨，国产加工费下滑200元至2900元/金属吨，反应供需矛盾。
• 海外矿端供应不及预期，主要因矿山停产及扰动频繁，同时冶炼端因原料库存滑落而面临停产压力。

需求端分析

• 高价抑制消费：终端需求增长乏力，下游采购以低买为主，需求端尚未受到实质提振。
• 锌消费结构中，镀锌、压铸、氧化锌等行业开工率较低，原材料库存累积，反映需求疲弱。

库存情况

• 国内库存累库0.21万吨，总库存维持高位（约215万吨），预计拐点或延后至三季度。
• 国际库存维持高位，LME锌库7千多吨增至2594万吨，反映供应过剩问题。

后市展望

• 短期：锌价可能维持高位震荡，宏观面（政策刺激）或带来短期情绪提振。
• 中期：库存压力及供需双弱态势或将导致价格承压，预期二季度库存难以出现实质性拐点。
• 关注点：国内冶炼原料库存、消费变化情况、宏观政策动向。

结论

目前锌市场处于供需紧平衡状态，实际库存高企对价格构成较强压力，但供需错配和宏观预期短期内或将延续震荡格局。需密切关注原料库存及政策变化对市场的影响。