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新湖有色锌周报总结 (20230612-20230616)

一、行情回顾

• 锌价表现：沪锌主力2307合约周涨幅298%，收于20560元/吨；LME锌涨447%。
• 宏观支撑：央行降息、消费政策预期提振信心，美联储鹰派导致美元走弱。
• 基本面驱动：Boliden暂停Tara锌矿生产（月产不足万吨），引发供应担忧。

二、现货市场

• 价格与基差：锌价持续上涨，进口冲击下升水下调。上海0#锌对2307合约报升水190-200元/吨。
• 库存趋势：国内库存小幅回升至1074万吨，LME全球锌库降56%。

三、供应端分析

1. 冶炼端：国内炼厂多数稳定，云南部分因检修减产；预计6月精锌产量环比减287万吨。
2. 矿端动态：Boliden锌矿停产或引发连锁反应，进口TC降至175美元/吨。
3. 能源与进口：欧洲能源成本高企，锌价打压至低位后部分炼厂启动减产。

四、下游消费

• 镀锌：开工率69.88%（环比+0.74%，华南因梅雨影响），订单好转但出口依赖强。
• 压铸合金：开工率45.49%（环比-0.31%），订单缩减但假期支撑。
• 氧化锌：开工率61%（环比小幅上升），下游需求疲软。

五、库存与进口

• 国内累库：生产增加叠加进口流入，库存回升至1074万吨。
• 进口窗口：沪伦比回落，进口亏损扩大至900元/吨以上，5月进口量或大增。

六、后市展望

• 短期：宏观预期与供应扰动支撑，易涨难跌，高位震荡。
• 中期：淡季需求弱化叠加累库压力，供应过剩风险上升。