20231025-西南证券-贝达药业-300558.SZ-贝福替尼一线获批_关注双抗等优质管线进展_5页_1mb

贝达药业（300558）2023年三季报点评总结

业绩亮点

• 公司前三季度实现营业收入204亿元，同比增长229%；归属于母公司净利润3亿元，同比增长1964%；第三季度营收73亿元，净利润16亿元，增长显著。
• 贝美纳纳入医保目录，贝福替尼和赛美纳等新产品上市，推动收入增长。

药品销售进展

• 贝福替尼一线治疗适应症获批，与医保纳入和产品放量相关。
• 伏美纳等产品获批，扩展了治疗范围，市场表现强劲。

在研管线

• 2023年前三季度研发投入73亿元，同比增长46%；研发项目40余项，19项处于临床阶段。
• 贝福替尼一线适应症正式获批，MCLA-129双抗联用贝福替尼方案临床进展领先，BPI-16350等新药处于III期临床。

盈利预测

• 预计2023-2025年归母净利润分别为3亿元、41亿元、55亿元，对应PE从76倍降至56倍和42倍。
• 核心产品埃克替尼稳健，新产品恩沙替尼和贝福替尼贡献业绩增量。

投资建议

• 维持“持有”评级，基于创新管线推进和市场潜力，但需关注风险。

风险提示

• 研发进展低于预期或已上市产品销售不及预期，可能导致业绩下滑。