20191020-光大证券-零售行业周报第309期：迈入业绩披露期，国企改革或是短期重点_9页_943kb

零售行业周报第309期（2019.10.14-2019.10.18）总结

一、核心内容概述

本报告分析了2019年10月14日至10月18日期间零售行业的市场表现、投资策略及行业动态，指出当前零售板块整体表现相对稳定，但受宏观经济影响存在一定压力。同时，报告强调了国企改革作为短期重点，以及部分细分行业如母婴类、酒类渠道商的潜在机会。

二、行情回顾

1. 行业整体表现

• 过去一周（5个交易日）：

  • 上证综合指数下跌 $-1.19%$，深证成份指数下跌 $-1.38%$。
  • 商贸零售（中信）指数上涨 $-1.06%$，跑赢上证综指和深证成指。
  • 零售板块在29个中信一级行业中位列第10位，涨幅排名前三位的行业为传媒、餐饮旅游和医药。
  • 零售板块子行业中，涨幅排名前三位为家电3C连锁、超市和贸易。

• 2019年以来（192个交易日）：

  • 上证综合指数上涨 $17.81%$，深证成份指数上涨 $31.68%$。
  • 商贸零售（中信）指数上涨 $9.07%$，跑输上证综指和深证成指。
  • 零售板块在29个中信一级行业中位列第23位，涨幅排名前三位的行业为食品饮料、农林牧渔和电子元器件。
  • 零售板块子行业中，涨幅排名前三位为超市、贸易和专业市场。

2. 上市公司表现

• 过去一周：

  • 97家主要零售公司中，16家公司上涨，81家公司下跌。
  • 涨幅排名前三位的公司为红旗连锁（$12.26%$）、爱婴室（$7.12%$）、兰生股份（$5.74%$）。
  • 涨幅排名后三位的公司为*ST友好（$-12.48%$）、中兴商业（$-10.79%$）、津劝业（$-7.59%$）。

• 2019年以来：

  • 97家主要零售公司中，63家公司上涨，34家公司下跌。
  • 涨幅排名前三位的公司为家家悦（$73.93%$）、中兴商业（$73.11%$）、红旗连锁（$69.25%$）。
  • 涨幅排名后三位的公司为秋林集团（$-80.24%$）、汇嘉时代（$-47.95%$）、东方金钰（$-39.05%$）。

三、主要观点与投资策略

1. 短期重点：国企改革

• 国企改革成为短期关注重点，尤其是百货类股票。
• 居然之家借壳武汉中商，重庆百货混改进展顺利，预示国企改革可能继续深化。
• 建议关注老凤祥、爱婴室、华致酒行、银座股份等个股。

2. 细分行业机会

• 母婴类、酒类等细分行业的渠道商具有较好的短期成长性。
• 行业整体受宏观经济拖累，机会有限，精选个股是上策。

四、行业动态

1. 消费数据

• 2019年前三季度社会消费品零售总额同比增长 $8.2%$，其中除汽车外的消费品零售额增长 $9.1%$。
• 9月份社会消费品零售总额同比增长 $7.8%$，除汽车外的消费品零售额增长 $9.0%$。
• 全国网上零售额同比增长 $16.8%$，实物商品网上零售额增长 $20.5%$，占社会消费品零售总额的 $19.5%$。

2. 铁路扶贫商城上线

• 铁路12306APP上线“扶贫商城”专区，支持贫困地区发展“电商+龙头企业（合作社）+农户”直采直销模式。
• 平台免收入驻企业平台费，覆盖河南栾川县、陕西勉县、宁夏固原市原州区和新疆和田县等地的农副产品和手工艺品。

3. 天猫双115G产品上线

• 天猫将上线华为Mate 30 5G、vivo NEX3 5G等十大5G新品，其中9款为国货产品。
• 天猫联合苏宁组建5G生态联盟，计划采购5G智能硬件500亿元，降低产品售价。
• 预计双11期间消费者可通过花呗分期等方式以较低成本购买5G设备。

五、风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期影响部分子行业收入增速。
• 人工费用上涨速度高于预期。

六、附录数据

1. 个股异动情况

• 武汉中商、新华锦等个股出现涨跌幅偏离值达7%的异动。

2. 大宗交易记录

• 津劝业出现大宗交易，成交价为4.9元，当日收盘价为4.83元。

3. 高管增持情况

• 宁波中百的夏某证券账户和张江平等个人股东进行了增持操作，累计增持数量达59.18万股。

七、评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

八、免责声明

• 报告基于假设分析，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析师声明：报告观点为个人意见，不与报酬直接相关。
• 报告仅向特定客户传送，版权归光大证券所有，未经许可不得翻版、复制、转载等。

九、分析师信息

• 唐佳睿：CFA, CAIA, FRM，执业证书编号：S0930516050001，联系方式：021-52523866，邮箱：tangjiarui@ebscn.com
• 孙路：执业证书编号：S0930518060005，联系方式：021-52523868，邮箱：sunlu@ebscn.com