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Φ仙乐健康（300791.SZ）公司点评

🔍 核心观点

财信证券首次覆盖仙乐健康，给予“买入”评级。公司欧洲区表现亮眼，内生盈利能力改善，未来发展前景良好。

📊 相关数据摘要

1. 评级：买入
2. 当前股价：25.20元，对应2025年预期市盈率（PE）为22.1倍
3. 关键业绩预测（2023-2027年）：
   📈 总收入：预计从2023年的35.82亿元增长至2027年的60.84亿元
   💰 净利润（归母）：预计从2023年的2.81亿元增长至2027年的5.51亿元

📈 收入分析

• 2025年上半年表现：营收20.42亿元，同比增长2.57%，净利润增长4.30%
• 区域增长亮点：
  • 🔥 欧洲区：收入同比增长21.96%，成为最大增长引擎
  • 🏬 美洲区：Best Formulations（BF）业务稳健，聚焦拉美市场
  • 🐐 新消费业务增长强劲，直播、跨境等领域占比持续提升

💰 盈利能力分析

• 毛利率提升：2025年上半年毛利率达33.18%，同比增长1.14%
• 费用管控：2025年上半年期间费用率略升，但财务费用占比下降
• 剔除BF业务亏损后，公司内生净利润增长11.38%，盈利质量改善

💎 投资建议

• 公司依托CDMO龙头地位，市场布局拓展顺利，国内、国外市场同步增长
• 拟剥离BF业务亏损项目，未来盈利能力有望进一步提升
• 目标价对应2025年PE为22.1倍，维持“买入”评级

⚠️ 风险提示

海外市场拓展不及预期、国际贸易政策变动、行业竞争加剧、食品安全风险等。