20160418-广发证券-营改增最全解析之12-9_宏观篇_重视_营改增_的供给侧意义_11页_975kb

重视“营改增”的供给侧意义总结

核心内容

“营改增”是我国财税体制改革的重要组成部分，其核心意义在于通过完善增值税制度，推动供给侧改革，降低企业投资成本，促进经济结构优化。该改革不仅涉及税制调整，更对固定资产投资、制造业升级及服务业发展产生深远影响。

主要观点

• 增值税是流转税的核心：我国税收以流转税为主，其中增值税和营业税占据主导地位，增值税因链式抵扣机制，成为更公平的税种。
• 增值税改革的两个阶段：第一阶段为抵扣范围改革，第二阶段为完善抵扣链条，逐步将服务业纳入增值税体系。
• 当前增值税抵扣不充分：由于建筑、地产、金融和现代服务业尚未纳入增值税体系，导致不动产投资无法充分抵扣，制约了增值税对投资的拉动作用。
• 服务业发展凸显营改增的必要性：随着第三产业增加值占比持续上升，营改增的推进成为缓解重复征税、优化税制结构的关键。
• 营改增具有显著的供给侧效应：全面实施营改增将显著降低制造业投资成本，推动产业升级，实现“三去一降一补”的供给侧改革目标。

关键信息

1. 增值税制度持续完善

• 流转税是主要税种：增值税、营业税和消费税是流转税的主要代表，占税收收入的60%以上。
• 增值税的三种类型：
  • 消费型增值税：允许一次性抵扣固定资产投资，有利于投资扩张，现为我国采用。
  • 收入型增值税：允许扣除折旧部分税款，税基为国民收入。
  • 生产型增值税：不允许抵扣固定资产投资，抑制投资增长。
• 增值税抵扣链条的扩展：自2004年起，我国持续推进增值税改革，逐步扩大抵扣范围，完善抵扣链条。

2. 当前增值税制的改革空间

• 不动产抵扣不充分：固定资产投资中，建筑安装工程占比高，但目前无法完全抵扣，限制了增值税对投资的促进作用。
• 服务业扩张加剧税制不完善问题：第三产业增加值占比从44.4%上升至50.5%，金融、地产、建筑等四大行业增加值占GDP比重从16.4%上升至21.5%，亟需纳入增值税体系。
• 制造业投资受益显著：制造业投资中建筑安装工程占比超过50%，纳入增值税体系将显著降低其投资成本。

3. 营改增的供给侧意义

• 降低企业成本，推动供给侧改革：全面营改增将减轻企业和个人负担5000多亿元，对制造业和关联行业产生积极影响。
• 提升投资效率：将不动产投资纳入抵扣范围，有助于释放投资潜力，降低制造业成本，促进产业升级。
• 支持产业结构调整：营改增不仅是减税措施，更是推动经济结构从制造型向服务型转变的重要手段。

图表索引（摘要）

• 图1：流转税是我国税收构成的绝对主力。
• 图2：建筑安装工程是我国固定资产投资的主要构成。
• 图3：制造业投资中，建筑安装工程同样占据主体地位。
• 图4：第三产业崛起是我国产业结构调整的重要内容。
• 图5：金融、房地产、建筑业增加值占比持续提升。

行业受益分析

• 消费品制造业：建筑安装工程占比普遍超过60%，如家具制造、饮料制造、农副食品加工业等，将显著受益于营改增。
• 制造业子行业：通用设备、专用设备、医药制造、纺织服装等行业建筑安装工程占比超过50%，营改增对其投资成本具有明显降低作用。

改革背景与时间线

• 2004年：东北地区试点消费型增值税。
• 2009年：全面实施消费型增值税，将机器设备纳入抵扣范围。
• 2011年：国务院决定开展营改增试点。
• 2012年：上海率先试点，扩大至8省市。
• 2016年5月1日：全面推开营改增，将建筑业、房地产业、金融业、生活服务业纳入增值税体系。

结论

“营改增”改革不仅有助于优化税制结构，缓解重复征税问题，更在供给侧层面释放了巨大改革红利，显著降低了制造业和关联行业的投资成本，为供给侧结构性改革提供了有力支持。