20220918-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_短期偏强_中期基本面尚未改善_6页_1mb

文档总结：镍/不锈钢市场分析

核心内容

本报告分析了2022年9月镍和不锈钢市场的短期走势与中长期趋势，指出镍和不锈钢短期内均呈现偏强态势，但从中长期来看，缺乏需求支撑可能导致价格回落。

主要观点

镍市场逻辑

• 供需关系：镍处于供需双弱的局面，但供给端更为疲软，导致镍价维持高位。
• 成本支撑：由于菲律宾雨季将至，矿石供应可能减少，镍铁价格开始走强。
• 汇率影响：美元加息和人民币降准导致汇率走高，抑制了伦镍进口。
• 政策动向：印尼总统佐科·维多多表示，印尼可能对镍征收出口税，并希望未来停止所有镍资源出口。
• 市场接受度：当前纯镍价格难以被市场接受，下游需求冷清。

不锈钢市场逻辑

• 产量与库存：不锈钢行业持续半年减产，9月产量环比增长12%，但库存仍处于高位。
• 成本上升：铬铁和镍铁价格上涨，不锈钢成本上升较快。
• 旺季支撑：9月作为不锈钢传统旺季，对市场有一定的支撑作用。
• 地产政策：国内对地产的适当放宽为不锈钢市场带来利好。
• 利润压力：当前不锈钢吨钢利润约500元，但未来产量上涨和原料价格攀升可能快速蚕食利润。

关键信息

操作建议

• 单边区间：NI2211[180000,199000]元，SS2211[16000,17500]元。

风险提示

1. 国内疫情反复
2. 全球恶性通胀对经济的伤害
3. 亚太紧张局势

宏观环境

• 美元加息：美联储加息预期增强，预计下一次加息幅度为100bp。
• 通胀压力：通胀水平滞后于加息措施，短期内难以回落。
• 能源价格：冬季能源价格上涨基本确定，进一步加剧通胀压力。

本周关注

• 印尼镍出口税政策的动向
• 菲律宾雨季对镍矿供应的影响
• 不锈钢行业产量与库存的变化
• 市场对美元加息的反应及对镍价的影响

附图与数据来源

• 图1：伦镍日线
• 图2：沪镍主力日线
• 图3：不锈钢主力日线
• 图4：不锈钢库存
• 图5：不锈钢产量
• 图6：镍铁产量
• 图7：镍铁价格
• 图8：伦镍库存
• 图9：沪镍库存
• 图10：伦镍仓单
• 图11：镍矿港口库存

数据来源：Wind、中财期货

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