20220912-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_短期延续反弹_中期尚未改善_6页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份关于镍与不锈钢期货市场的周报分析，主要围绕近期价格走势、市场逻辑、产业资讯及基本面数据展开。报告指出，镍与不锈钢短期内将延续反弹趋势，但中期基本面尚未改善，需关注下游需求变化。同时，市场存在多种风险因素，投资者应谨慎应对。

操作建议

• 单边区间：
  • NI2211（沪镍）：[168000, 190000]元
  • SS2211（不锈钢）：[16000, 17500]元

■ 镍/不锈钢逻辑与驱动

主要逻辑

1. 旺季叠加供给减弱：当前处于需求旺季，同时供给端有所收缩，推动镍与不锈钢价格反弹。
2. 基本面未明显改善：尽管价格反弹，但基本面仍缺乏实质性改善，需进一步观察下游需求是否回暖。

驱动因素

• 印尼出口税政策：印尼总统表示正在考虑对含镍生铁和镍铁征收累进税，未来可能停止原料镍出口，提升其在全球供应链中的地位。
• 全球电动汽车需求增长：对镍、锂、钴等电池金属的需求增加，对镍价形成支撑。
• 菲律宾财政制度调整：菲律宾新财政制度将有效税率从38%提高至51%，可能对镍矿供应产生影响。
• 美元升值影响：美元对人民币升值至两年新高，导致伦镍进口利润被挤压，影响国内库存补充。

■ 本周关注

• 市场动态：关注印尼、菲律宾等主要镍矿出口国的政策变化及镍矿价格走势。
• 库存与产量：国内镍铁产量预计增加1.9%，镍矿港口库存处于高位，对价格形成一定支撑。
• 期货走势：镍与不锈钢期货价格在旺季有所反弹，但需警惕基本面未改善带来的回调风险。

■ 基本面分析

1、行情回顾

• 镍：期价持续上涨，但现货成交清淡，现货升水扩大。
• 不锈钢：库存持续下降，供需关系修复，价格反弹可能伴随库存回升结束。

2、基本数据

• 库存变化：
  • 中国精炼镍社会库存减少1.59%至13094吨。
  • 仓单库存减少425吨至1819吨。
  • 现货库存减少86吨至3985吨。
  • 保税区库存增加300吨至7290吨。
• 产量变化：
  • 镍铁产量预计增加1.9%至2.93万吨。
  • 中高镍铁产量环比增加1.73%，低镍铁产量环比增加2.54%。
• 镍矿价格：受菲律宾雨季影响，镍矿价格易涨难跌，印尼低价资源已出尽，国内镍铁价格走高，目前触及1300元/镍。

风险提示

1. 国内疫情反复：可能影响下游需求及供应链稳定。
2. 全球恶性通胀：对经济的伤害可能抑制金属需求。
3. 亚太紧张局势：地缘政治风险可能对市场造成冲击。

机构信息

• 中财期货有限公司

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