20160321-上海证券-2016年春季旅游业投资策略：迎接大众旅游时代_1mb

旅游业2016年春季投资策略总结

核心内容

本报告分析了2015年旅游业的发展情况，结合政策支持、市场数据和投资趋势，为2016年春季的旅游行业投资提供了策略建议。报告指出，中国旅游业正处于由观光游向休闲度假游升级、互联网与旅游深度融合的关键阶段，并建议关注相关重点公司及主题投资机会。

主要观点

• 旅游市场持续增长：2015年国内旅游人数达40亿人次，同比增长10.5%；国内旅游收入达3.42万亿元，同比增长13.1%。出境游人数达1.217亿人次，同比增长10.6%。春节黄金周旅游接待人数和收入分别同比增长15.6%和16.3%。
• 政策支持显著：国家政策持续推动旅游业发展，政府工作报告提出落实带薪休假制度、加强旅游设施建设、规范市场秩序等，以迎接大众旅游时代。
• 旅游投资快速增长：2015年旅游投资达10072亿元，同比增长42%；预计2016年旅游投资将增长20%，未来三年旅游直接投资将超过3万亿元。
• 在线旅游市场蓬勃发展：2015年中国在线旅游市场交易规模超过4000亿元，同比增长37.5%；OTA市场持续增长，携程仍占主导地位，垂直OTA企业快速崛起。
• 旅游消费结构升级：旅游消费由模仿型向个性化、多样化、品质化转型，自助游、定制游、主题游等模式受到更多关注。
• 投资建议：维持旅游业“增持”评级，重点推荐宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅等公司；建议关注上海迪士尼开园主题，相关标的包括锦江股份、宋城演艺、中青旅。

关键信息

行业数据概览

重点公司投资要点

• 宋城演艺（300144.SZ）
  打造“现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP”四位一体的综合性娱乐生态圈，业务增长潜力大。

• 凯撒旅游（000796.SZ）
  出境游龙头之一，背靠海航集团，具备较强的上游资源掌控能力，正推进收购首都航空。

• 众信旅游（002707.SZ）
  聚焦出境游市场，未来计划拓展至多元出境服务业务，打造出境综合服务平台。

• 腾邦国际（300178.SZ）
  国内领先的商业服务解决方案供应商，业务涵盖机票、酒店、旅游度假、差旅管理、金融服务等，拟收购喜游国旅以加强出境游业务。

• 中青旅（600138.SH）
  传统旅行社业务正推进线上线下的O2O融合，乌镇和古北水镇等休闲度假景区将受益于迪士尼开园。

投资评级

风险提示

• 经济增长减速：可能影响旅游消费需求。
• 不可抗力风险：如自然灾害、公共卫生事件等可能对旅游行业造成短期打击。
• 市场竞争加剧：旅游企业面临日益激烈的市场竞争。

数据预测与估值

• 行业指数表现：2016年一季度休闲服务指数累计下跌20.46%，跑输沪深300指数5.47个百分点。
• 个股表现：北部湾旅涨幅19.45%，宋城演艺涨幅0.25%，其余多数个股跌幅较大。
• 投资预期：2016年旅游业发展预期目标为国内旅游43.8亿人次（+9.5%）、旅游入出境2.63亿人次、旅游总收入4.55万亿元（+10%）。

结论

在多重利好因素共振下，中国旅游业正焕发蓬勃生机，投资建议为“增持”。重点公司包括宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅等，同时建议关注上海迪士尼开园主题的投资机会。