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2016年春季旅游业投资策略总结

核心内容

2016年春季旅游业投资策略报告指出，中国旅游业在2015年呈现出良好的发展态势，旅游消费与投资数据均实现强劲增长。同时，政策支持、互联网融合以及市场细分趋势为行业未来发展提供了多重利好。报告对重点公司进行了投资建议，并提示了行业面临的主要风险。

主要观点

• 旅游市场增长强劲：2015年国内旅游人数达到40亿人次，同比增长10.5%；国内旅游收入为3.42万亿元，同比增长13.1%。出境旅游人数达1.217亿人次，同比增长10.6%，旅游花费增长16.7%。
• 政策支持持续：国家政策积极支持旅游业发展，如落实带薪休假制度、加强旅游基础设施建设、规范市场秩序等，旨在迎接大众旅游时代的到来。
• 在线旅游市场快速增长：2015年中国在线旅游市场交易规模超过4000亿元，同比增长37.5%，互联网+旅游融合成为未来趋势。
• 旅游消费结构升级：旅游消费由观光游向休闲度假游转变，个性化、多样化、品质化成为发展方向。
• 投资建议：维持旅游业“增持”评级，重点关注宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅等公司，同时关注上海迪士尼开园主题投资机会。

关键信息

2015年旅游数据概览

2016年一季度旅游板块表现

• 休闲服务指数：累计下跌20.46%，跑输沪深300指数5.47个百分点。
• 二级子板块表现：
  • 景点：-23.94%
  • 酒店：-12.05%
  • 旅游综合：-22.65%
  • 餐饮：-22.38%
• 个股表现：
  • 北部湾旅：+19.45%
  • 宋城演艺：+0.25%
  • 大连圣亚：-40.79%
  • 岭南控股：-37.12%
  • 云南旅游：-36.65%

2015年春节黄金周旅游数据

• 全国接待游客数：3.02亿人次，同比增长15.6%
• 旅游收入：3651亿元，同比增长16.3%
• 过夜游客：7086万人次，人均消费3054元
• 旅游消费趋势：由传统观光型向观光休闲复合型转变

旅游投资情况

• 2015年旅游投资：10072亿元，同比增长42%
• 2016年旅游投资预期：增长20%，达到1.2万亿元
• 未来三年旅游投资预测：将超过3万亿元，带动15万亿元以上的综合投资

重点公司投资要点

• 宋城演艺：打造“现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP”四位一体生态圈，未来增长潜力大。
• 凯撒旅游：出境游龙头，背靠海航集团，拥有较强资源掌控能力。
• 众信旅游：聚焦出境游市场，有望通过并购拓展业务。
• 腾邦国际：业务涵盖机票、酒店、旅游度假、差旅管理及金融服务，战略升级为“旅游×互联网×金融”大旅游生态圈。
• 中青旅：推进线上线下融合，乌镇及古北水镇将受益于迪士尼开园。

投资建议

• 行业投资评级：维持“增持”评级，预计行业指数将强于沪深300指数。
• 投资标的选择：
  • 行业趋势角度：宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅
  • 主题投资角度：关注上海迪士尼开园（6月16日），相关标的为锦江股份、宋城演艺、中青旅

风险提示

• 经济增长减速：可能影响旅游消费需求。
• 不可抗力风险：如自然灾害、政治事件等可能对行业造成短期冲击。
• 市场竞争加剧：行业内部竞争日趋激烈。

投资评级定义

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