20210206-开源证券-煤炭开采行业周报_临近春节港口煤价持续回落_就地过年_节后复工或加速_22页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2021年2月，煤炭行业整体呈现价格回调与需求减弱的趋势，同时行业基本面逐步改善，煤价中枢有望上移。报告指出，随着春节临近，港口煤价持续回落，但节后复工加快可能带来一定需求支撑。此外，煤焦钢产业链中，焦炭价格维持高位，炼焦煤价格相对稳定，喷吹煤价格出现上涨。

主要观点

煤电产业链

• 港口煤价：秦港5500K现货交易价环比大跌11%至752元/吨，产地价格也出现回落，海运费大幅下跌。
• 需求：全国气温回升及部分工企停工导致电厂日耗下降，库存及可用天数回归正常水平。
• 供给：保供政策推动下，产地稳定释放产量，库存有所累积，港口调入调出基本平衡。
• 后期展望：春节假期期间需求持续回落，煤价或进一步走弱；节后复工加快，煤价有望企稳回升。

煤焦钢产业链

• 焦炭：价格高位企稳，钢厂低库存支撑焦价强势，但进一步提涨可能放缓。
• 炼焦煤：价格整体稳定，但期货升水扩大，反映市场对炼焦煤的高需求。
• 喷吹煤：价格大幅上涨，可能与市场供需变化及政策支持有关。
• 焦煤：海外价格小跌，但国内价格仍保持稳定，进口煤对澳煤禁运的部分缓解作用有限。

关键信息

价格变动

• 动力煤：秦港5500K现货价752元/吨，环比下跌11%；环渤海动力煤综合价格指数为619元/吨，环比上涨4.03%。
• 焦煤：京唐港主焦煤报价1690元/吨，环比持平；焦煤期货报价1513元/吨，环比微涨0.2%。
• 喷吹煤：长治喷吹煤车板价1050元/吨，环比上涨7.14%；阳泉喷吹煤车板价1175元/吨，环比上涨7.31%。

库存情况

• 动力煤：秦港库存506万吨，环比微涨0.8%；广州港库存303.9万吨，环比上涨4.18%。
• 炼焦煤：独立焦化厂库存1087.76万吨，环比上涨2.56%；样本钢厂库存894.92万吨，环比上涨1.43%。
• 焦炭：样本钢厂库存425.83万吨，环比上涨2.11%。

需求与开工率

• 焦化厂开工率：小型焦化厂开工率持平，中型小幅下降，大型小幅上升。
• 钢厂开工率：全国钢厂高炉开工率微涨至65.61%，唐山钢厂开工率微跌至68.25%。

运输情况

• 海运费：上周国内海运费大跌，秦皇岛至上海海运费环比下跌39.39%，秦皇岛至广州海运费环比下跌36.03%。

估值表现

• 煤炭板块：本周PE为9.5倍，PB为0.97倍，均处于全A股尾部。
• 个股表现：煤炭板块整体小跌3.56%，跑输沪深300指数6.02个百分点。

高分红与成长性受益标的

行业动态

• 国家能源局：2020年全国煤炭产量38.4亿吨，同比增长0.9%；煤炭供应总体平稳。
• 2020年煤炭行业资产负债率：66.1%，同比上升0.9个百分点。
• 国家铁路电煤运量：2021年1月电煤运量达1.2亿吨，同比增长23%。
• 行业标准：5项涉煤行业标准自2021年5月1日起施行。
• 安全生产：多地加强煤矿安全检查，推进智能化建设。
• 煤炭产量与销量：陕西2020年煤炭产量增长6.33%，销量增长4.75%；安徽煤炭销量下降3.05%。
• 贵州计划新增产能：2021年计划新增煤炭产能2000万吨以上。

风险提示

• 经济增速下行风险：疫情对经济造成下行压力，影响煤炭需求。
• 供需错配风险：供给侧改革和进口变化可能造成供需不平衡。
• 可再生能源替代风险：水电、风电、太阳能等可再生能源快速发展，可能影响火电需求。

估值方法的局限性说明

本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉证券价格。

法律声明

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