20210206-格林期货-PTA期货周报_春节临近_注意仓位控制_17页_954kb

文档总结

核心内容

本报告由研究员封晓芬撰写，主要围绕PTA（精对苯二甲酸）市场进行分析，结合春节前后的供需变化、成本因素及市场行情，提出投资操作建议，并提示相关风险。

主要观点

1. 投资操作建议

• 短期策略：春节假期较长，建议投资者注意控制仓位风险，可选择轻仓短线参与或空仓过节。
• 中长期策略：关注PTA价格回调后的做多机会，维持多边空配策略。

2. 多空逻辑分析

利多因素

• 加工费低位：截至2月5日，PTA生产加工费为353元/吨，处于低位，成本支撑较强。
• PX价格坚挺：PX因装置检修较多，货源紧张，价格持续上涨，对PTA形成有力支撑。
• 聚酯库存健康：聚酯库存水平尚可，短期内无明显压力，但春节期间有累库预期。

利空因素

• 供给压力增加：尽管部分装置降负，但逸盛宁波重启及福建百宏新生产线尚未投产，整体供给仍小幅增加。
• 库存水平高企：PTA社会库存远高于往年，厂家库存天数为3.5天，聚酯厂家PTA原料库存为9天，库存压力较大。
• 需求季节性转弱：春节临近，终端需求减弱，织机开工率下降，坯布库存天数维持高位，出口数据疲软。

关键信息

2.1 行情预判

• PTA主力合约本周上涨3.60%，报4140元/吨。
• 供给端：下周供给或继续小幅增加。
• 需求端：春节前终端开工率下降，聚酯检修规模加大。
• 成本端：原油价格坚挺，PX价格持续上涨，对PTA形成支撑。

2.2 供给端分析

• 本周PTA开工负荷为84.5%，产量环比增加0.74万吨至102.11万吨。
• 主要装置变动包括扬子石化、华彬石化降负，逸盛宁波重启，福建百宏新生产线尚未投产。

2.3 需求端分析

• 聚酯开工负荷为80.52%，略高于往年，但仍有下调空间。
• 织机开工率降至14.49%，显示需求明显减弱。
• 坯布库存天数为41天，维持高位，出口数据同比下降9.24%，但跌幅有所收窄。

2.4 库存情况

• 社会库存：2021年1月达到456.36万吨，创历史新高。
• PTA厂家库存天数：3.5天，周环比下降0.8天。
• 聚酯厂家PTA原料库存：9天，周环比增加1.77天。

2.5 风险提示

• 国际疫情：可能影响工人返工及终端需求。
• 原油价格波动：作为成本端，油价变化直接影响PTA价格。
• 下游需求：春节前后需求减弱，需密切关注。
• 新增产能：未来产能投放可能对市场形成压力。

附图说明

• PTA加工费走势图：显示加工费处于低位，支撑PTA价格。
• 库存天数图：反映PTA及聚酯库存变化情况。
• 聚酯开工负荷图：展示聚酯开工水平及变化趋势。

免责声明

• 报告所采用的数据来自合规渠道，分析基于研究员职业理解，力求客观公正。
• 报告内容不构成买卖建议，不保证信息准确性和完整性，投资者需自行承担风险。
• 报告反映研究员个人观点，不代表公司立场。

联系方式

• 研究员：封晓芬
• 联系方式：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610

字数：约990字