20260202-国贸期货-_液化石油气（LPG）投资周报_地缘情绪僵持_PG维持高位震荡_38页_1mb

液化石油气（LPG）投资周报总结

核心内容概览

本周LPG期货价格维持高位震荡，主力合约强势上涨，周内价格波动区间为4110-4360元/吨。地缘政治局势持续紧张，带动PG上行，但实际盘面涨幅有限。同时，化工需求有所减弱，市场情绪偏空。

主要观点

• 价格走势：LPG期货价格周内上涨2.78%，但周内涨幅有限，受PDH开工率大幅下滑影响。
• 地缘政治影响：美国对伊朗发起打击，中东及俄乌局势紧张，引发市场恐慌，带动国际油价上涨，但LPG现货市场表现一般。
• 供需关系：供给偏空，需求中性，库存中性，基差偏空，化工下游利润偏空，整体基本面偏弱。
• 投资建议：短期逢高做空为主，关注中美关税、美对俄制裁、运价变动、装置变动等风险因素。

关键信息

价格与涨跌幅

基差与持仓

• 周均基差：华东65元/吨，华南502元/吨，山东72元/吨。
• 液化气总仓单量为5867手，增加0手，最低可交割地为华东地区。

价格走势分析

• 主力合约：PG2603、PG2604、PG2605等合约价格波动较大，PG2603-PG2605价差为-203元/吨。
• 套利策略：关注PG3-4反套、多SC空PG、多PP空PG等策略，以做多PDH利润为主。

装置检修计划

• 中石化：多个炼厂计划进行检修，包括上海石化、塔河石化、石家庄炼化等。
• 中石油：云南石化、辽河石化、玉门炼化等计划进行检修。
• 中化：中化泉州计划进行全厂检修。
• 中海油：泰州炼化计划进行检修。
• 地方炼厂：山东、东北、华北等地多个炼厂计划进行检修。

化工下游情况

• PDH开工率：60.72%，较上周有所下降。
• PDH利润：-237元/吨，显示化工需求减弱。
• MTBE利润：山东异构醚化利润为2元/吨，气分醚化利润为-258元/吨。
• 烷基化油利润：山东地区烷基化油利润走势偏弱。

市场影响因素

• 地缘政治：中东、俄乌局势紧张，美国对伊朗打击，引发市场恐慌。
• 宏观经济：凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，贵金属价格大幅下挫，宏观情绪消退。
• 能源价格：寒潮影响天然气价格暴涨，但近期影响减弱。
• 原油走势：国际油价上涨，但油气裂解价差转弱。

交易策略

• 单边策略：逢高做空远月。
• 套利策略：关注PG3-4反套、多SC空PG、多PP空PG等。
• 风险提示：中美关税、美对俄制裁、运价变动、装置变动等。

结论

本周LPG市场在地缘政治和寒潮影响下维持高位震荡，但实际涨幅有限。供给偏空，需求中性，库存中性，基差偏空，化工下游利润偏空。建议投资者短期逢高做空，关注相关风险因素。