> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 液化石油气（LPG）投资周报总结 ## 核心内容概述 2026年3月9日发布的LPG投资周报指出，近期PG（液化气）价格持续上涨，主要受到中东地缘政治局势升级、霍尔木兹海峡封锁及国际原油价格上涨等因素的影响。同时，国内供应有所减少，港口贸易量下降，但整体库存压力有所缓解。 --- ## 主要观点 - **国际局势**：美以对伊朗进行打击，中东地缘冲突严重升级，导致国际原油和LPG供应紧张，价格大幅上涨。 - **国内供应**：上周国内LPG商品量总量为56.20万吨，较前一周减少1.87%。部分企业检修及装置降负，导致供应减少，预计本周国内液化气商品量或有下滑。 - **需求变化**：冬季取暖需求维持高位，但PDH装置负荷节后有所下降，化工需求尚未明显改善。 - **价格走势**：PG价格连续涨停，期货交易活跃度上升，基差显示华东地区为-278元/吨，山东地区为-204.40元/吨，整体市场情绪偏多。 - **投资建议**：短期内PG价格受地缘局势影响较大，中长期则可能因油气资源充足或过剩而承压，建议逢高做空远月。 - **套利策略**：推荐多SC空PG、多PP空PG等策略，关注PDH利润变化及中美关税、美对俄制裁、运价变动、装置变动等风险因素。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 | 品种 | 单位 | 现值（元/吨） | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 | |--------------|--------|----------------|----------|-----------|-----------|-----------| | LPG | 元/吨 | 5301 | 3.39% | 17.30% | 24.50% | 15.57% | | WTI原油 | 美元/桶 | 91.27 | 15.72% | 35.64% | 43.73% | 38.46% | | Brent原油 | 美元/桶 | 93.32 | 10.69% | 27.47% | 37.03% | 34.97% | | 美元兑人民币 | 元 | 6.9025 | 0.03% | -0.29% | -0.81% | -3.78% | ### 基差与持仓 - 周均基差： - 华东：-278.00元/吨 - 华南：18.60元/吨 - 山东：-204.40元/吨 - 液化气总仓单量为4652手，较上周减少1000手，最低可交割地为华东地区。 ### 月间价差 | 价差 | 现值（元/吨） | 环比上周 | 环比上月 | 打分 | |--------------|----------------|-----------|-----------|------| | PG01-PG02 | 99.00 | 147.50% | -199.00% | 0 | | PG02-PG03 | 265.00 | 66.67% | 488.89% | -5 | | PG03-PG04 | -866.00 | 85.04% | 201.74% | 5 | | PG04-PG05 | 127.00 | 89.55% | 25.74% | -4 | | PG05-PG06 | 116.00 | 50.65% | 18.37% | -4 | | PG06-PG07 | 126.00 | 50.00% | 46.51% | -4 | | PG07-PG08 | 118.00 | 38.82% | 18.00% | -3 | | PG08-PG09 | 104.00 | 44.44% | 55.22% | -2 | | PG09-PG10 | -329.00 | -4.91% | -4.64% | -3 | | PG10-PG11 | 98.00 | -6.67% | 4.26% | 0 | | PG11-PG12 | 60.00 | -16.67% | -32.58% | 2 | | PG12-PG01 | 82.00 | 54.72% | 57.69% | -1 | ### 跨月价差 | 价差 | 现值（元/吨） | 环比上周 | 环比上月 | 打分 | |--------------|----------------|-----------|-----------|------| | PG01-PG03 | 364.00 | 82.91% | -761.82% | -3 | | PG02-PG04 | -601.00 | 94.50% | 148.35% | 5 | | PG03-PG05 | -739.00 | 84.29% | 297.31% | 5 | | PG04-PG06 | 243.00 | 68.75% | 22.11% | -5 | | PG05-PG07 | 242.00 | 50.31% | 31.52% | -5 | | PG06-PG08 | 244.00 | 44.38% | 31.18% | -4 | | PG07-PG09 | 222.00 | 41.40% | 32.93% | -5 | | PG08-PG10 | -225.00 | -17.88% | -19.06% | -4 | | PG09-PG11 | -231.00 | -4.15% | -7.97% | -2 | | PG10-PG12 | 158.00 | -10.73% | -13.66% | -1 | | PG11-PG01 | 4,941.00 | 12.94% | 11.43% | -2 | | PG12-PG02 | 181.00 | 94.62% | -477.08% | -1 | ### 价格与利润 - **PDH利润**：PDH制丙烯利润为431元/吨，MTBE异构利润为-68元/吨，烷基化山东利润为-323元/吨。 - **价差**： - PG-SC比价为1.09（-13.82%） - PG主次月差为127元/吨（89.55%） --- ## 化工下游与库存 ### 化工下游 - **开工率**： - PDH：64.93% - MTBE：57.31% - 烷基化：38.09% - **利润**： - PDH：431元/吨 - MTBE：-68元/吨 - 烷基化：-323元/吨 ### 库存情况 - **厂内库存**：15.71万吨（-4.61%） - **港口库存**：230.75万吨（+3.77%） - **炼厂库存**：受地缘局势影响，前期出货顺畅，库存压力缓解；港口到港量下降，部分下游对高价抵触，贸易量下降明显。 --- ## 检修计划 ### 主要炼厂检修计划 | 炼厂名称 | 所在地 | 检修装置 | 检修产能（万吨） | 检修时间 | |--------------|--------|------------------|------------------|----------------------| | 上海石化 | 上海 | 2#常减压等 | 600 | 2025/11月下旬-2026/1/21 | | 塔河石化 | 新疆 | 2#常减压等 | 350 | 2026/3/12-2026/5/10 | | 石家庄炼化 | 河北 | 全厂检修 | 800 | 2026/3/15-2026/5/15 | | 安庆石化 | 安徽 | 全厂检修 | 850 | 2026/9/1-2026/11/1 | | 扬子石化 | 江苏 | 全厂检修 | 1400 | 2026/10/1-2026/11/1 | | 海南炼化 | 海南 | 全厂检修 | 800 | 2026/10/1-2026/12/1 | | 荆门石化 | 湖北 | 1#常减压等 | 400 | 2026/11/1-2027/1/1 | | 上海石化 | 上海 | 3#常减压等 | 1000 | 2026/11/1-2027/1/1 | ### 地方炼厂检修计划 | 区域 | 省市 | 炼厂名称 | 检修装置 | 检修产能（万吨） | 检修时间 | 周度损失量 | |------|------|------------------|------------------|------------------|----------------------|------------| | 山东 | 东营 | 尚能石化 | 全厂检修 | 260 | 2026/2/5-2026/3/31 | 5.35 | | 山东 | 东营 | 神驰化工 | 全厂检修 | 260 | 2025/12/27-2026/2/23 | 3.82 | | 山东 | 日照 | 中海外能源 | 常减压 | 230 | 2025/5/25-待定 | 4.74 | | 山东 | 日照 | 岚桥石化 | 常减压 | 350 | 2025/10/9-2026/2/21 | 3.09 | | 山东 | 东营 | 奥星石化 | 常减压 | 240 | 2025/11/13-待定 | 4.94 | | 山东 | 日照 | 海右石化 | 全厂检修 | 350 | 2024/12/15-待定 | 7.21 | --- ## 丙、丁烷价差与比价 - **价差走势**： - CP丙-丁价差：-336元/吨 - FEI丙-丁价差：美元/吨 - **比价走势**： - FEI C3-WTI：美元/吨 - MB C3-WTI：美元/吨 - CP C3-WTI：美元/吨 - FEI C3-Brent：美元/吨 - MB C3-Brent：美元/吨 - CP C3-Brent：美元/吨 --- ## 总结 本周LPG价格受中东局势影响显著上涨，国内供应减少与贸易量下降进一步推高价格。尽管PDH装置负荷下降，但化工需求仍有一定支撑。未来需关注地缘局势变化、国际货源供应、国内检修恢复情况及中美关税等风险因素，建议投资者采取逢高做空远月的策略，同时留意PDH利润变化及化工需求动向。