20260302-国贸期货-_液化石油气（LPG）投资周报_内外盘分化显著_节前PG震荡偏弱_39页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【液化石油气（LPG）投资周报】内外盘分化显著，节前PG震荡偏弱 国贸期货 能源化工研究中心 2026-3-2 # 本周能化大宗产品收盘价格监控 能化产品收盘价格监控 品种 单位 现值 日涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 周价格走势 品种 单位 现值 日涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 周价格走势 美元兑人民币汇率 元 6.9228 0.00% -0.65% -3.51% 天然橡胶 元/吨 17155 0.18% 4.86% -3.38% 美元指数 1973年3月=100 97.7846 0.13% -0.06% 0.69% -8.21% 20号胶 元/吨 13765 -0.65% 4.00% -11.19% 沪金 元/克 1147.9 0.12% -1.16% 70.72% 丁二烯橡胶 元/吨 12630 -0.55% -5.68% -9.82% 沪银 元/千克 23019 1.98% -17.62% 191.75% 甲醇 元/吨 2179 -1.40% -6.08% -16.39% 沪铜 元/吨 103920 1.22% 0.23% 34.87% 尿素 元/吨 1847 0.60% 3.18% 2.50% WTI原油 美元/桶 67.29 2.78% 2.36% -1.72% PP 元/吨 6611 -0.96% -3.12% -10.50% Brent原油 美元/桶 73.21 3.42% 4.84% 2.41% PE 元/吨 6597 -1.06% -5.95% -16.77% RBOB汽油 美元/加仑 2.3011 1.83% 18.14% 4.65% PVC 元/吨 4792 -1.30% -5.35% -8.34% NYMEX天然气 美元/MMBtu 2.86 0.74% -35.30% -31.40% PTA 元/吨 5250 -0.19% -0.38% 4.71% SC原油 元/桶 488.4 0.99% 3.74% -9.32% 纯苯 元/吨 6125 0.51% -0.58% 燃料油 元/吨 2960 -0.90% 4.96% -9.31% 苯乙烯 元/吨 7524 -0.61% -2.46% -10.19% 低硫燃料油 元/吨 3500 1.16% 7.16% -7.28% 乙二醇 元/吨 3703 0.08% -5.37% -19.80% 沥青 元/吨 3346 -0.33% -2.28% -8.93% PF 元/吨 6652 -0.09% -0.06% -2.66% LPG 元/吨 4519 -1.03% 5.34% -0.51% PX 元/吨 7340 -0.89% -0.92% 4.32% 丙烯 元/吨 6202 -1.74% -0.29% 瓶片 元/吨 6164 -0.16% -1.19% -1.72% 集运指数(欧线) 点 1224.4 -0.94% -0.21% -30.59% 烧碱 元/吨 2125 0.05% 7.59% -27.28% # LPG：内外盘分化显著，节前PG震荡偏弱 影响因素 驱动 主要逻辑 供给 偏空 (1)上周液化气商品量总量为54.88万吨左右(0.94%),其中民用气商品量在22.54万吨(-2.76%),工业气19.17万吨(0.31%),醚后碳四17.98万吨(6.08%);(2)上周液化气到港量51万吨(2.63%);(3)节后首周,西北以及华东部分企业外放增加,国内供应增加。本周华东一家炼厂有检修计划,西北检修企业或恢复,预计下周国内液化气商品量或有下滑。 需求 中性 (1)冬季取暖需求维持,液化气燃烧需求逐步转弱,需求达到相对高位;(2)PDH装置负荷春节前陆续转降,装置利润亏损修复,节后由于利润持续亏损叠加中东货源阶段性紧张,港口化工企业丙烷采买需求相对刚需,丙烷化工需求暂为明显起色;(3)节后MTBE市场有所回升,下游业者随库存消耗完毕适量补库,同时汽油船单成交较好,对市场存有支撑,出口商谈积极,且成交价格偏高。 库存 偏空 (1)上周LPG厂内库存16.51万吨(-1.73%);港口库存201.80万吨(7.57%);(2)炼厂方面,交通运输力逐步恢复,各地厂家积极出货之下导致供应短暂承压,叠加下游按需跟进,补货力度较为有限,导致国内各地库容率出现不同程度增加。港口方面,到船提升明显,进口资源得到补充。贸易部分因春节假期,市场运力有限,且进口价格高位需求一般,港口出货偏淡,整体需求呈现下降趋势,库存出现累库。 基差、持仓 中性 (1)周均基差,华东-44.80元/吨,华南365.20元/吨,山东-17.80元/吨;(2)液化气总仓单量为6679手,增加0手,最低可交割地为山东地区。 化工下游 偏空 (1)开工率:PDH 62.66%,MTBE 55.83%,烷基化36.54%;(2)利润:PDH制丙烯-374元/吨,MTBE异构142元/吨,烷基化山东1元/吨; 估值 偏多 (1)PG-SC比价1.26(3.29%),PG主次月差67元/吨(-18.29%);(2)一季度,原油回归偏空走势,油气裂解价差有转弱趋势。 其他 偏多 (1)美国上周EIA商业原油库存大幅累库,C3维持去库但仍处历史高位;(2)美以对伊进行打击,地缘冲突升级,霍尔木兹海峡有关闭风险;(3)寒潮驱动逻辑减弱,天然气价格下跌;(4)全国政协十四届四次会议和十四届全国人大四次会议分别将于2026年3月4日和3月5日在北京召开;(5)3月CP长约因Juaymah NGL管道故障取消装船,周内PG价格高开调涨后逐步回落,表明国际货源相对充足,内外盘分化显著。 投资观点 震荡 短期内PG仍在近端国际货源紧张与中东地缘局势反复中进行交易,下周预计受地缘局势影响PG高开,中长期油气资源充足甚至过剩,对价格仍有压力。 交易策略 单边:逢高做空远月;套利:多SC空PG、多PP空PG做多PDH利润风险关注:中美关税、美对俄制裁、运价变动、装置变动 # 行情回顾 ■ 本期，液化气期货主力合约价格走高。春节过后，主力合约转换至PG2604。 ■节前盘面走势偏弱，因春节小长假期间不确定因素较多，多数业者清仓规避风险；节后，受下游补货以及国际原油节日期间走高带动，价格上行。国内现货市场走势较弱，因市场节日气氛较重，终端需求尚未恢复，对盘面也有压制；不过周尾，国际市场传来利多消息，中东供应大量缩减，纸货交易价格应声走高提振盘面走势，周末价格再度走强。 LPG期货主力合约走势图（持仓量：右，手） # 本周最低可交割品定标地：华东地区 国内LPG交割品分地区现货价格及基差 品种 地区 现货价格 2026/2/6 2026/2/1 2026/1/25 本周涨跌 涨跌幅 上周涨跌 涨跌幅 民用气 华东地区 江苏 4370 4420 4340 -50 -1.13% 80 1.84% 南京 4800 4750 4700 50 1.05% 50 1.06% 上海 4150 4120 4170 30 0.73% -50 -1.20% 宁波 4490 4390 4290 100 2.28% 100 2.33% 华东均价 4475 4418 4372 57 1.29% 46 1.05% 华南地区 茂名 4840 4840 4740 0 0.00% 100 2.11% 广州周边 4800 4850 4750 -50 -1.03% 100 2.11% 华南地区 4835 4840 4780 -5 -0.10% 60 1.26% 华南均价 4835 4840 4780 -5 -0.10% 60 1.26% 山东地区 东营 4440 4470 4460 -30 -0.67% 10 0.22% 青岛 4420 4400 4450 20 0.45% -50 -1.12% 潍坊 4500 4500 4450 0 0.00% 50 1.12% 淄博 4440 4430 4460 10 0.23% -30 -0.67% 山东地区 4440 4470 4460 -30 -0.67% 10 0.22% 醚后C4 华东地区 上海石化 4050 4150 4100 -100 -2.41% 50 1.22% 华南地区 广州石化 4450 4400 4400 50 1.14% 0 0.00% 山东地区 山东 4240 4470 4350 -230 -5.15% 120 2.76% 进口气 华东地区 东华宁波 4900 4900 4900 0 0.00% 0 0.00% 华南地区 东华茂名 5050 5050 5000 0 0.00% 50 1.00% 基差 华东地区 217 128 136 89 - -8 - 华南地区 577 550 592 27 -42 山东地区 182 180 162 2 18 全国平均 215 187 199 28 -12 # LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览 2026/3/1 LPG月间差概览 打分规则：正套，看多>0；反套，看空 期货价格 PG01 PG02 PG03 PG04 PG05 PG06 PG07 PG08 PG09 PG10 PG11 PG12 现值 4,252.00 4,277.00 4,272.00 4,510.00 4,444.00 4,367.00 4,287.00 4,211.00 4,115.00 4,464.00 4,430.00 4,361.00 环比上周 1.19% -1.41% 0.49% -1.10% -0.54% -0.32% -0.21% 0.00% -0.27% 0.31% 1.44% 2.59% 环比上月 -0.07% 3.28% 5.38% 4.37% 4.81% 5.05% 5.18% 5.01% 5.19% 4.47% 5.73% 5.93% 价格走势 打分 0 0 0 -2 -2 -2 -2 -2 -2 -2 -2 0 月间价差 PG01-PG02 PG02-PG03 PG03-PG04 PG04-PG05 PG05-PG06 PG06-PG07 PG07-PG08 PG08-PG09 PG09-PG10 PG10-PG11 PG11-PG12 PG12-PG01 现值 40.00 159.00 -468.00 67.00 77.00 84.00 85.00 72.00 -346.00 105.00 72.00 53.00 环比上周 -142.11% 130.43% 81.40% -18.29% -14.44% 0.00% 129.73% -47.45% -14.78% -0.94% -50.34% 488.89% 环比上月 -28.57% 144.62% 77.27% -21.18% -12.50% 12.00% -3.41% -8.86% -5.46% 19.32% -34.55% -150.96% 月差走势 打分 0 -3 5 2 0 -1 -1 0 -1 -1 #DIV/0! #DIV/0! 跨月价差 PG01-PG03 PG02-PG04 PG03-PG05 PG04-PG06 PG05-PG07 PG06-PG08 PG07-PG09 PG08-PG10 PG09-PG11 PG10-PG12 PG11-PG01 PG12-PG02 现值 199.00 -309.00 -401.00 144.00 161.00 169.00 157.00 -274.00 -241.00 177.00 4,375.00 93.00 环比上周 -865.38% 63.49% 127.84% -16.28% -7.47% 39.67% -9.77% 1.86% -19.67% -29.48% -0.55% -208.14% 环比上月 64.46% 55.28% 124.02% -16.76% -1.23% 3.68% -5.99% -4.53% -13.31% -10.61% 2.68% -293.75% 月差走势 打分 -1 4 5 4 0 -1 0 0 -2 -1 -2 0 主力合约套利 类型 主力合约 主力价格 远月合约 远月价格 前五日价差 前四日价差 前三日价差 前两日价差 前一日价差 当日价差 z-score 价差走势 月间套利 PG2604. DCE 4519 PG2605. DCE 4452 82 81 79 66 74 67 -2.1478 月间套利 PG2605. DCE 4452 PG2606. DCE 4375 90 84 87 77 88 77 -0.8390 跨月套利 PG2604. DCE 4303 PG2606. DCE 4375 172 165 166 143 162 144 -2.1774 # 炼厂装置检修计划表 中国主营炼厂装置检修计划表：万吨 归属 炼厂名称 所在地 加工能力 检修装置 检修产能(万吨) 起始时间 结束时间 中石化 上海石化 上海 1600 2#常减压等 600 2025/11月下旬 2026/1/21 塔河石化 新疆 500 2#常减压等 350 2026/3/12 2026/5/10 石家庄炼化 河北 800 全厂检修 800 2026/3/15 2026/5/15 茂名石化 广东 1800 1#常减压等 300 2026/3/15 2026/4/25 安庆石化 安徽 850 全厂检修 850 2026/9/1 2026/11/1 扬子石化 江苏 1400 全厂检修 1400 2026/10/1 2026/11/1 海南炼化 海南 800 全厂检修 800 2026/10/1 2026/12/1 荆门石化 湖北 650 1#常减压等 400 2026/11/1 2027/1/1 上海石化 上海 1600 3#常减压等 1000 2026/11/1 2027/1/1 中石油 云南石化 云南 1300 全厂检修 1300 2025/11/15 2026/1/15 辽河石化 辽宁 500 3#常减压 250 2026/4/19 2026/5/29 玉门炼化 甘肃 250 全厂检修 250 2026/5/6 2026/6/22 呼和浩特炼化 内蒙古 500 全厂检修 500 2026/7/1 2026/8/1 克拉玛依石化 新疆 600 全厂检修 600 2026/8/1 2026/9/1 庆阳石化 甘肃 370 全厂检修 370 2026/7/1 2026/9/1 华北石化 河北 1000 全厂检修 1000 2026/9/1 2026/10/1 广东石化 广东 2000 全厂检修 2000 2026/11/1 2027/1/1 中化 中化泉州 福建 1500 全厂检修 1500 2025/12/1 2026/1/28 中海油 泰州炼化 江苏 520 全厂检修 520 2026/4月 2026/5月 中国地方炼厂装置检修计划表：万吨 区域 省市 炼厂名称 检修装置 检修产能 起始时间 结束时间 山东 东营 尚能石化 全厂检修 260 2026/2/5 2026/3/5 东营 神驰化工 全厂检修 260 2025/12/27 2026/2/23 日照 中海外能源 常减压 230 2025/5/25 待定 日照 岚桥石化 常减压 350 2025/10/9 2026/2/21 东营 奥星石化 常减压 240 2025/11/13 待定 日照 海右石化 全厂检修 350 2024/12/15 待定 东北 辽宁 大连锦源 全厂检修 220 2025/1/17 待定 吉林 长春新大 全厂检修 150 2024/12/1 待定 华北 河北 河北鑫海 一次装置 500 2025/11/6 待定 河北 中捷石化 全厂检修 600 2026/3/20 待定 西北 陕西 延安炼厂 全厂检修 560 2026/4/1 待定 华东 江苏 新海石化 焦化装置等 / 2025/12/4 2026/1/20 # LPG及PDH装置检修计划表 中国液化气工厂装置检修数据统计：吨/天 生产企业 所在地 检修装置 正常量 损失量 开始时间 结束时间 检修时长 日照（中海外） 山东 全厂 300 300 2025年1月3日 待定 -- 神驰化工 山东 全厂 200 200 2025年12月28日 2026年2月1日 60 鑫岳燃化 山东 重整装置 500 500 2026年1月1日 待定 -- 中化泉州 华东 全厂 1300 1300 2025/11/15 2026年1月25日 72 内蒙神华 西部 全厂 500 500 2026年2月上旬 2026年3月上旬 40 中国PDH装置周度检修数据统计：万吨 企业名称 装置 产能 检修开始时间 结束时间 河南华颂新材料科技有限公司 PDH 15 2023/5/12 待定 江苏延长中燃化学有限公司 PDH 60 2023年11月下旬 待定 浙江华泓新材料有限公司 PDH二期 45 2023/9/12 待定 浙江绍兴三圆石化有限公司 PDH 45 2024/8/21 待定 山东中海精细化工有限公司 PDH 40 2025年1月底 未定 淄博海益精细化工有限公司 PDH 25 2025/3/20 待定 宁波金发新材料有限公司 PDH一期 60 2025/9/29 待定 天津渤海化工集团有限责任公司 PDH 60 2025/10/11 待定 山东睿泽化工科技有限公司 PDH 30 2025/11/5 待定 海伟石化有限公司 PDH 50 2025/11/7 待定 金能科技股份有限公司 PDH二期 90 2026/1/13 2026年2月上旬 万华化学（蓬莱）有限公司 PDH二期 90 2026/1/14 待定 福建中景石化有限公司 PDH二期 100 2026/1/15 待定 东莞巨正源科技有限公司 PDH二期 60 2026/1/19 2026年2月底 江苏瑞恒新材料科技有限公司 PDH 60 2026/1/21 2026年1月下旬 CP丙烷价格：美元/吨 CP丁烷价格：美元/吨 CP丙烷贴水：美元/吨 CP丁烷贴水：美元/吨 FEI丙烷价格：美元/吨 FEI丁烷价格：美元/吨 MB丙烷价格：美元/吨 MB丁烷价格：美元/吨 # 丙、丁烷价差 CP丙-丁烷价差：元/吨 FEI丙-丁价差：美元/吨 华南丙-丁CFR价差：元/吨（非美） MB丙-丁价差：美元/吨 FEI-CP丙烷价差：美元/吨 FEI-CP丁烷价差：美元/吨 FEI-MB丙烷价差：美元/吨 FEI-MB丁烷价差：美元/吨 CP-MB丙烷价差：美元/吨 CP-MB丁烷价差：美元/吨 FEIC3-WTI比价 MB C3-WTI 比价 CP C3-WTI 比价 FEIC3-Brent比价 MB C3-Brent 比价 CP C3-Brent 比价 FEIC4-WTI比价 MB C4-WTI 比价 CPC4-WTI比价 FEIC4-Brent比价 MB C4-Brent 比价 CP C4-Brent 比价 MOPJ-FEI C3 MOPJ-华东C3CFR MOPJ-北亚C3 CFR MOPJ-FEI C4 MOPJ-华东C4 CFR MOPJ-北亚C4 CFR FEIC3-HH天然气：美元/吨 华南冷冻C3-LNG出厂指数：元/吨 FEIC4-HH天然气：美元/吨 华南冷冻C4-LNG出厂指数：元/吨 华东民用气市场价：南京，元/吨 山东民用气市场价：淄博，元/吨 华南民用气市场价：潮汕地区，元/吨 山东醚后C4市场价：元/吨 华东民用气-山东民用气：元/吨 华南民用气-山东民用气：元/吨 华东民用气-华南民用气：元/吨 山东醚化C4-山东民用气：元/吨 分地区基差变动对比：元/吨 LPG华南地区基差：元/吨 LPG华东地区基差：元/吨 LPG山东地区基差：元/吨 PG02-PG03：元/吨 PG03-PG04：元/吨 PG02-PG04：元/吨 PG03-PG05：元/吨 PDH（PG-PP） 盘面利润：元/吨 华东丙烷、丙烯价格与PDH制丙烯利润测算：元/吨（进口丙烷-外销丙烯核算） PG-SC主力价差：元/吨 华东丙烷、PP价格与PDH制PP利润测算：元/吨（进口丙烷-外销PP核算） # EIA美国丙烷/丙烯基本面 美国丙烷/丙烯产量：千桶/日 美国丙烷/丙烯出口：干桶/日 美国丙烷/丙烯表观消费量：千桶/日 美国丙烷/丙烯库存：千桶/日 # EIA美国丙烷/丙烯消费量 美国C3月度工业部门消费量：千桶/日 美国C3月度住宅部门消费量：千桶/日 美国C3月度商业部门消费量：千桶/日 美国C3月度总消费量：千桶/日 液化气月度产量：万吨，% LPG商品量分布堆积图：万吨/周 液化气月度自用量：万吨，% C4相关产品商品量分布：万吨/周 国内液化气商品总量：万吨 醚后C4商品量：万吨 民用液化气商品量：万吨 C3商品量：万吨 工业液化气商品量：万吨 液化气月度外放量：万吨，% LPG表观消费量：万吨 丁烷化工消费：万吨 国产C3燃烧消费：万吨 正丁烷化工消费：万吨 烯烃液化气化工消费：万吨 异丁烷化工消费：万吨 LPG主要地区产销率走势图：% 华东LPG产销率：% 华南LPG产销率：% 山东LPG产销率：% LPG期货持仓总量：手 LPG仓单数量：手 LPG主力合约持仓量：手 LPG当月交割量：手 LPG进口数量合计：万吨 LPG周度到港量：万吨 LPG出口数量合计：万吨 MTBE出口量：万吨 华北地区LPG港库：万吨 山东地区LPG港库：万吨 华东地区LPG港库：万吨 全国LPG港口库存：万吨 华南地区LPG港库：万吨 华北地区LPG港口库容比：% 华南地区LPG港口库容比：% 华东地区LPG港口库容比：% 全国LPG港口库容比：% 华北地区LPG炼厂库存：万吨 山东地区LPG炼厂库存：万吨 华东地区LPG炼厂库存：万吨 西部地区LPG炼厂库存：万吨 华南地区LPG炼厂库存：万吨 全国LPG炼厂库存：万吨 华北地区LPG炼厂库容比：% 山东地区LPG炼厂库容比：% 华东地区LPG炼厂库容比：% 西北地区LPG炼厂库容比：% 华南地区LPG炼厂库容比：% 全国LPG炼厂库容比：% # 烷烃深加工利润 PDH制丙烯利润：元/吨 PDH开工率：% PDH制PP利润：元/吨 MTO制丙烯利润：元/吨 PDH制PP粉利润：元/吨 石脑油制丙烯利润：元/吨 MTBE山东异构醚化利润：元/吨 MTBE山东气分醚化利润：元/吨 92#汽油-MTBE价差：元/吨 MTBE开工率：% # 烯烃深加工利润（烷基化油） 山东地区烷基化油利润走势图（右：利润，元/吨） 92#汽油-烷基化油价差：元/吨 山东烷化基油利润：元/吨 烷基化油开工率：% # 国贸期货能源化工研究中心介绍 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 最佳工业品分析师 (2018-2023) 期货日报/证券时报 # 郑商所 高级短纤分析师 高级尿素分析师 石油化工高级分析师 # 上期所 首批卓越分析师 优秀能化分析师 分析师新人奖 能源化工 叶海文 能源化工研究中心经理 陈一凡 能源化工资深分析师 陈胜 能源化工资深分析师 卢钊毅 能源化工资深分析师 张国才 能源化工研究助理 施宇龙 能源化工研究助理 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 # ITG国贸期货 # 感谢您的观看 # THANKS FOR YOUR TIME