> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 液化石油气（LPG）投资周报总结 ## 核心内容概述 本周LPG市场受到中东地缘政治局势升温的影响，价格维持高位震荡。国际原油价格上涨，同时红海供应及转运风险增加，推动LPG价格走强。然而，国内需求季节性淡季与基本面宽松对价格形成压制。整体来看，市场情绪受到地缘风险支撑，但供需面限制了上涨空间。 ## 主要观点 - **地缘政治影响**：美伊战争及红海局势持续升温，对国际能源供应造成担忧，推动LPG价格维持高位震荡。 - **价格走势**：LPG期货主力合约本周价格区间为5190-5790元/吨，华东地区基差走强，山东区域涨幅显著。 - **供需分析**： - **供给**：整体偏多，华东地区因资源下海有限，库存小幅上涨；山东地区因资源内部调拨较多，预计下周供应量或有下滑。 - **需求**：民用燃烧需求因高燃气价格和季节性淡季压制；PDH需求小幅下降，但码头到船增加，整体需求微增；烯烃深加工需求受美伊冲突影响，支撑有限。 - **库存情况**：LPG厂内库存下降，但港口库存因大量到港资源而大幅累库，整体库存偏多。 - **投资建议**：单边操作建议观望；套利策略无明显机会。 ## 关键信息 ### 价格数据 - **LPG现货价格**：5779元/吨，周涨幅为11.20%。 - **期货价格**： - PG01: 5300元/吨（周涨幅5.16%） - PG02: 5156元/吨（周涨幅4.58%） - PG03: 5020元/吨（周涨幅5.06%） - PG04: 5283元/吨（周涨幅2.58%） - PG05: 5104元/吨（周涨幅1.03%） - PG06: 5084元/吨（周涨幅2.46%） - PG07: 5583元/吨（周涨幅10.55%） - PG08: 5562元/吨（周涨幅7.62%） - PG09: 5432元/吨（周涨幅7.35%） - PG10: 5733元/吨（周涨幅6.64%） - PG11: 5583元/吨（周涨幅6.14%） - PG12: 5441元/吨（周涨幅5.57%） ### 价差分析 - **月间价差**： - PG01-PG02: 157元/吨（周涨幅34.19%） - PG02-PG03: 149元/吨（周涨幅2.76%） - PG03-PG04: -258元/吨（周跌幅30.83%） - PG04-PG05: 134元/吨（周跌幅24.72%） - PG05-PG06: 87元/吨（周涨幅295.45%） - PG06-PG07: -511元/吨（周跌幅193.68%） - PG07-PG08: 63元/吨（周跌幅200.00%） - PG08-PG09: 111元/吨（周涨幅16.84%） - PG09-PG10: -370元/吨（周跌幅21.31%） - PG10-PG11: 143元/吨（周涨幅19.17%） - PG11-PG12: 144元/吨（周涨幅23.08%） - PG12-PG01: 151元/吨（周涨幅24.79%） - **跨月价差**： - PG01-PG03: 306元/吨（周涨幅16.79%） - PG02-PG04: -109元/吨（周跌幅52.19%） - PG03-PG05: -124元/吨（周跌幅36.41%） - PG04-PG06: 221元/吨（周涨幅10.50%） - PG05-PG07: -424元/吨（周涨幅178.95%） - PG06-PG08: -448元/吨（周涨幅89.03%） - PG07-PG09: 174元/吨（周跌幅443.75%） - PG08-PG10: -259元/吨（周跌幅23.33%） - PG09-PG11: -227元/吨（周跌幅22.70%） - PG10-PG12: 287元/吨（周涨幅21.10%） - PG11-PG01: 5636元/吨（周涨幅6.60%） - PG12-PG02: 308元/吨（周涨幅29.41%） ### 检修计划 - **主营炼厂**： - 中石化：上海石化、塔河石化、石家庄炼化、齐鲁石化、安庆石化、扬子石化、海南炼化、中科炼化东兴炼厂、荆门石化、上海石化（重复）。 - 中石油：云南石化、辽河石化、玉门炼化、克拉玛依石化、庆阳石化、华北石化、广东石化。 - 中化：中化泉州。 - 中海油：东方石化、泰州炼化、中海沥青（四川）。 - **地方炼厂**： - 山东地区：尚能石化、潍润新材料、万通石化、鑫岳燃化、昌邑石化、裕龙石化、联合石化、利津炼化、中海外能源、神驰化工等。 - 东北地区：大连锦源、长春新大、辽宁锦城北厂、辽宁锦城南厂。 - 华北地区：河北鑫海、中捷石化。 - 西北地区：宁鲁石化、延安炼厂。 - 华南地区：京博（海南）、福海创。 - 华东地区：新海石化、盛虹炼化、某炼化。 ### 基差与持仓 - **基差**： - 华东地区：259元/吨（周跌幅109元/吨） - 华南地区：420元/吨（周跌幅28元/吨） - 山东地区：840元/吨（周跌幅542元/吨） - 全国平均：423元/吨（周跌幅151元/吨） - **持仓总量**：3588手，无变化。 ### 国际市场动态 - **中东现货价格**：地缘政治局势持续升温，影响市场供应预期，导致国际LPG价格走高。 - **美国市场**： - 丙烷/丙烯产量和出口量增加，但库存偏高，表观消费量受地缘冲突影响。 - 美国对约60个国家和地区加征新关税，加剧全球经济不确定性。 ## 总结 LPG市场本周受到中东地缘政治局势升温的支撑，价格维持高位震荡。供给端偏多，需求端因季节性淡季和美伊冲突影响有限，库存偏多，基差走强。投资策略上建议观望，套利策略暂无明显机会。整体来看，市场情绪积极，但基本面宽松，价格上行空间受限。