20260629-大越期货-豆粕早报_40页_1mb
报告摘要
豆粕早报总结
核心内容概述
本报告为2026年6月29日的豆粕市场分析，主要关注豆粕和大豆的市场走势、库存变化、供需平衡及国内外相关因素对价格的影响。报告从基本面、基差、库存、盘面、持仓及预期等方面对豆粕和大豆进行了全面分析，同时结合近期要闻和数据图表对市场趋势进行了预测。
豆粕观点与策略
基本面
- 美豆震荡收跌，短期回归震荡，等待生长天气和中东局势进一步指引。
- 国内豆粕震荡回升，逐步进入供需两旺格局，短期维持低位区间震荡。
基差
- 现货价格为2800元/吨，基差-174，贴水期货，偏空。
库存
- 油厂豆粕库存60.68万吨，环比增加19.8%，同比增加48%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 多单减少，但资金流入，偏多。
预期
- 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量有变数，南美天气良好压制美豆走势。
- 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港进入旺季，豆粕短期维持区间震荡。
豆粕价格区间
- 豆粕M2609合约价格预计在2950至3010元/吨之间震荡。
大豆观点与策略
基本面
- 美豆震荡收跌，国内大豆震荡回升，需求良好支撑盘面，但进口大豆到港增多及中美贸易谈判不确定性压制盘面高度。
基差
- 现货价格为4620元/吨，基差-198，贴水期货，偏空。
库存
- 油厂大豆库存744.72万吨，环比增加5.5%，同比增加24.2%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 多单增加，资金流入，偏多。
预期
- 国内大豆收储及对进口大豆的性价比优势支撑盘面底部。
- 进口大豆到港逐渐恢复，国产新季大豆增产预期压制价格。
大豆价格区间
- 豆一A2609合约价格预计在4780至4880元/吨之间震荡。
近期要闻
- 中美领导人会晤后，中国未增加采购美国大豆，贸易谈判仍存在不确定性。
- 国内进口大豆到港量在二季度低位回升，油厂库存维持偏高位。
- 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但五一假期后需求良好。
- 中东局势及南美大豆产量仍是市场关注重点。
豆粕利多与利空因素
利多
- 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。
- 国内油厂豆粕库存尚无压力。
- 美国大豆种植和生长天气仍有变数。
利空
- 国内进口大豆到港进入旺季。
- 巴西大豆丰产落地，压制豆类价格预期。
大豆利多与利空因素
利多
- 中美贸易谈判仍有变数，中国可能增加采购。
- 国产大豆需求回升，支撑国内价格。
利空
- 进口大豆到港增多。
- 新季国产大豆增产预期压制价格。
市场主要逻辑
豆粕
- 市场聚焦美国大豆天气和中美贸易谈判，下行风险主要来自美国天气良好和中东局势不明朗。
大豆
- 市场关注美国天气和中美贸易谈判，下行风险来自进口大豆到港增加和国产大豆增产。
数据汇总与趋势分析
豆粕与大豆成交情况
| 日期 | 豆粕成交均价 | 豆粕成交量 | 菜粕成交均价 | 菜粕成交量 | 豆菜粕价差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 6月17日 | 2855 | 26.96 | 2310 | 0.34 | 545 |
| 6月18日 | 2846 | 7.21 | 2300 | 0.05 | 546 |
| 6月22日 | 2839 | 18.36 | 2300 | 3.34 | 539 |
| 6月23日 | 2842 | 16.02 | 2310 | 0 | 532 |
| 6月24日 | 2849 | 53.15 | 2330 | 0 | 519 |
| 6月25日 | 2846 | 49.07 | 2290 | 4.7 | 556 |
| 6月26日 | 2866 | 16.95 | 2320 | 0 | 546 |
期货与现货价格
| 日期 | 大豆期货主力（豆一2609） | 大豆期货主力（豆二2609） | 豆粕期货主力 | 远月豆粕（2701） | 豆一现货（佳木斯） | 豆二现货（完税价） | 豆粕现货（江苏） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 6月18日 | 4705 | - | 2942 | 3012 | 4660 | 3757 | 2770 |
| 6月22日 | 4688 | 3656 | 2934 | 2997 | 4660 | 3732 | 2760 |
| 6月23日 | 4733 | 3670 | 2947 | 3002 | 4660 | 3735 | 2780 |
| 6月24日 | 4763 | 3690 | 2952 | 3008 | 4660 | 3754 | 2780 |
| 6月25日 | 4802 | 3684 | 2958 | 3011 | 4620 | 3763 | 2790 |
| 6月26日 | 4818 | 3721 | 2974 | 3024 | 4620 | 3856 | 2800 |
库存变化
| 日期 | 豆一仓单变化 | 豆二仓单变化 | 豆粕仓单变化 |
|---|---|---|---|
| 6月16日 | +96 | -600 | 0 |
| 6月18日 | +910 | -800 | 0 |
| 6月22日 | +1500 | -500 | 0 |
| 6月26日 | +2705 | 0 | 0 |
国际供需情况
美国大豆供需
- 2024年度种植面积稳定，产量逐步提升，期末库存保持低位。
- 2025/26年度种植面积预计增加，产量有望提升。
巴西与阿根廷大豆供需
- 巴西大豆种植率逐步提升，收割进程加快。
- 阿根廷大豆种植率稳步上升，但收割进程较慢。
国内供需情况
油厂库存
- 大豆库存维持高位，豆粕库存逐步回升。
压榨与采购
- 压榨量高位回落，豆粕产量同比保持增长。
- 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港进入旺季。
生猪市场情况
- 生猪存栏4月高位回落，大猪存栏增多，小猪存栏减少。
- 生猪价格低位震荡，仔猪价格震荡走低。
- 养殖利润维持亏损，猪粮比和料肉比回落至低位。
风险提示
- 美国大豆生长天气良好，压制美豆价格。
- 中东局势变化及中美贸易谈判进展可能带来不确定性。
- 巴西大豆丰产及进口大豆到港增加可能对豆粕和大豆价格形成下行压力。
数据来源
- 钢联数据
- 大越期货投资咨询部
- USDA供需报告
免责声明
本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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