20250919-大越期货-豆粕周报_中美贸易谈判僵持_豆粕维持震荡_46页_1mb

豆粕大豆市场分析总结（基于2023年9月15-19日报告）

报告概要

• 本报告由大越期货投资咨询部发布，主题为豆粕和大豆市场周报，分析当前市场格局。核心内容涉及中美贸易谈判、美国大豆天气、国内供需等因素对价格的影响，预测短期震荡行情。

核心观点

• 大豆和豆粕市场因中美贸易谈判僵持和天气变数维持震荡，美豆在千点关口上方震荡，国内豆粕呈现区间震荡。整体观点中性，短期偏空，但潜在利多因素包括贸易谈判进展和天气支撑底部。
• 国内豆粕需求短期回升，但进口大豆到港高位和南美丰产施压，导致市场回归震荡格局。

关键影响因素

• 美豆市场：贸易谈判不确定性支撑底部，产区天气变数和南美丰产限制反弹高度。
• 国内豆粕：进口大豆到港量高、油厂压榨量大为利空，库存回升和需求季节性因素影响供需平衡；生猪养殖利润下滑抑制补栏。
• 大豆市场：国产大豆成本支撑美豆底部，但进口大豆增多和需求预期增产带来下行风险。

交易策略

• 豆粕期货：短期区间震荡，建议M2601合约在2900-3100区间交易，短线区间操作。
• 大豆期货：豆一2511合约区间在3800-4000交易。
• 期权策略：卖出浅虚值看跌期权以应对潜在下跌；期权交易需谨慎，基于供需结构。
• 总体策略：短期以区间交易为主，避免单边押注，关注资金流和持仓变化。

数据与供需概览

• 库存数据：油厂豆粕库存116.44万吨，环比增2.48%，同比减13.54%，显示供应偏紧；大豆库存73.2万吨，同比增6.35%。
• 产量预期：美豆丰产预期压制价格，南美大豆丰产持续；中国进口大豆到港9月高位，支撑需求但增加供给。
• 天气因素：美国大豆产区天气变数（如开花、收割进度）和巴西收割率是短期关键驱动。
• 经济与政策：中美关税谈判僵持、美联储降息预期及全球地缘政治风险影响市场情绪。

下周关注重点

• 首要：美国大豆产区生长天气（开花率、收割率）和中美贸易谈判进展。
• 次要：国内豆粕需求情况、油厂库存及进口大豆到港量。
• 其他：宏观经济事件（如俄乌冲突、巴以冲突）可能间接影响大宗商品价格。

风险提示

• 下行风险：美豆天气良好推动价格下跌、南美丰产或中国增加进口巴西大豆；国内国产大豆增产。
• 上行风险：贸易谈判突破支撑美豆反弹、库存低位利好需求。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，操作需谨慎。咨询资格证号：证监许可【2012】1091号。