20220221-德邦证券-食品饮料行业周报_稳增长支撑白酒消费_疫情修复催化板块行情_17页_994kb

食品饮料行业周报总结（20220214-20220220）

核心内容

本报告对食品饮料行业进行了全面分析，指出在稳增长政策和疫情修复预期的推动下，行业整体表现优于市场。重点分析了白酒、啤酒、调味品、休闲食品、冷冻烘焙等细分领域的发展趋势，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 白酒板块：五粮液管理层调整后，团队执行力增强，有利于提升控价效果，对行业价盘有正向作用。春节动销总体平稳，高端白酒表现良好，次高端受部分消费场景缺失影响。2022年白酒消费有支撑，估值具备吸引力，建议积极配置。

• 啤酒板块：疫情边际走弱，餐饮复苏带动啤酒消费。Q1为传统淡季，但春节消费好于预期，预计疫情冲击将逐步钝化。行业吨价有望提升5%-7%，吨成本上行斜率趋缓，建议关注重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。

• 调味品板块：行业复苏为主基调，提价预期支撑高估值。海天味业等企业提价进展良好，库存逐步去化，负面影响不具持续性，建议关注海天味业、千禾味业、中炬高新等。

• 休闲食品板块：春节消费以礼盒为主，终端动销稳健。疫情有效防控后，消费力有望复苏，建议关注洽洽食品、绝味食品、周黑鸭等。

• 冷冻烘焙板块：立高食品短期股价回调，但长期成长性强劲。供给端产能落地，渠道多元化布局，产品结构优化，利润率有望提升，建议关注立高食品、南侨食品等。

关键信息

行情回顾

• 板块指数表现：食品饮料行业本周上涨3.81%，跑赢沪深300指数1.89个百分点，位列申万一级行业第6位。
• 个股表现：
  • 饮料板块：金种子酒涨幅最大（+37.32%），古井贡酒跌幅相对居前（-2.54%）。
  • 食品板块：贝因美涨幅最大（+7.52%），ST科迪跌幅居前（-5.57%）。
• 估值情况：食品饮料板块整体估值40.79x，高于沪深300（13.42x）。白酒（28X）、啤酒（45.14X）、调味品（46.43X）估值相对较高。
• 资金动向：北向资金持续持仓，重点配置贵州茅台、伊利股份、重庆啤酒等个股。

重点数据追踪

• 白酒价格：飞天茅台一批价3200元，环比上涨0.63%；五粮液批价稳定，高端白酒动销良好。
• 啤酒价格：疫情边际缓解，啤酒价格走势稳健，部分区域（如陕西、河南）短期动销压力存在。
• 葡萄酒：2021年12月产量同比下跌14.90%，但价格指数仍保持稳定。
• 乳制品：生鲜乳价格4.27元/公斤，牛奶零售价13.01元/升，酸奶16.60元/斤，均略有上涨。
• 肉制品：生猪价格下跌，猪肉价格小幅下滑，但需求端尚未明显转弱。
• 原材料：豆粕价格上涨0.75%，纸张价格稳定，原油价格上涨1.25%。

公司重要公告

• 南侨食品：2022年1月营业收入同比增长3.14%。
• 来伊份：股东拟减持不超过3%的股份。
• 东鹏饮料：2021年营收增长40.72%，净利润增长46.90%。
• 重庆啤酒：董事长退休，公司治理结构稳定。
• 舍得酒业：2021年营收增长83.80%，净利润增长114.35%。
• 青岛食品：监事辞职，不影响公司运营。
• 五粮液：管理层调整，公司治理结构优化。
• 安琪酵母：非公开发行A股方案调整，募集资金减少。
• 中炬高新：控股股东股份将被司法拍卖，不影响控制权和经营。

行业要闻

• 汾阳启动5万吨白酒生产项目，推动清香型白酒产业发展。
• 仁怀酱酒集团发布新品“仁怀·1935”，年产量300吨，主打中高端市场。
• 贵州省重大工程项目名单中包含多个酒类项目，如习酒、国台酒等。
• 2021年仁怀市白酒包装量同比增长31.5%，达19.78万千升。
• 权图报告显示，2021年酱酒销售收入达1900亿元，利润约780亿元。
• 汇通达网络在香港上市，与多家知名白酒品牌合作。
• 古越龙山表示暂无生产低度酒饮料计划。
• 市监总局发布通知，要求学校周边不得设置售酒网点，禁止向未成年人售酒。

投资建议

• 白酒板块：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊、口子窖、顺鑫农业等。
• 啤酒板块：重点关注重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。
• 调味品板块：重点关注海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。
• 乳制品板块：重点关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 休闲食品板块：重点关注洽洽食品、绝味食品、周黑鸭、盐津铺子等。
• 冷冻烘焙板块：重点关注立高食品、南侨食品、千味央厨等。
• 特色酒饮板块：重点关注百润股份、东鹏饮料等。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 市场竞争加剧
• 提价不及预期