20201214-天风证券-食品饮料行业研究周报_白酒企业新五规划勇攀高峰_持续推荐白酒啤酒板块_10页_936kb

食品饮料行业总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月14日食品饮料行业的市场表现与投资逻辑，重点推荐白酒、啤酒板块，并对乳制品、调味品、卤制品及食品综合等子行业进行数据跟踪与投资建议。

市场行情回顾

• 整体表现：SW食品饮料板块本周上涨1.28%，显著优于沪深300指数（-3.02%）。
• 子行业表现：
  • 白酒行业：上涨1.96%，茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒表现强劲。
  • 啤酒行业：上涨2.08%，青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒受到推荐。
  • 调味发酵品行业：上涨1.48%，海天味业、中炬高新、天味食品、日辰股份和安琪酵母被重点关注。
  • 乳制品行业：下跌2.59%，新乳业、燕塘乳业和光明乳业被重点推荐。
  • 肉制品行业：下跌3.54%，龙大肉食、得利斯和煌上煌表现较好。
  • 食品综合行业：下跌2.85%，青海春天、安井食品和科拓生物涨幅较大。
  • 卤制品行业：下跌2.89%，毛鸭价格持续下滑。

数据跟踪

白酒行业

• 茅台批价稳定在2830元左右，终端价接近3000元/瓶。
• 五粮液批价维持在970元左右，减量提价策略初见成效。
• 泸州老窖批价约840元，渠道精细化运营持续推进。
• 洋河M6+市场动销良好，库存压力减轻，拐点临近。
• 行业资本运作频繁，包括IPO、借壳、并购等，资本化率提升。

啤酒行业

• 啤酒产量在2020年10月同比下降11%，1-10月累计产量同比下降7.5%。
• 成本方面，进口大麦价格上涨，玻璃价格上涨，瓦楞纸价格略有下降。

乳制品行业

• 生鲜乳、玉米价格上涨，豆粕价格小幅下跌。
• 伊利股份完成持股计划出售，新乳业、燕塘乳业、光明乳业被重点推荐。

卤制品行业

• 毛鸭价格下跌2.89%，影响卤制品行业表现。

投资建议

• 白酒板块：持续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，重点推荐泸州老窖，次高端推荐口子窖，关注洋河、舍得。
• 啤酒板块：持续推荐青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒，建议关注燕京啤酒改善机会。
• 调味品板块：建议关注海天味业、中炬高新、天味食品、日辰股份和安琪酵母，提价预期增强。
• 乳制品板块：重点推荐新乳业、燕塘乳业、光明乳业，建议继续关注伊利股份、蒙牛乳业。
• 食品综合板块：重点推荐桃李面包，关注其在疫情后的复苏表现。

北上资金动向

• 净流入：贵州茅台、伊利股份、中炬高新、古井贡酒和涪陵榨菜为净流入前五。
• 净流出：洋河股份、海天味业、百润股份、顺鑫农业和汤臣倍健为净流出前五。
• 北上资金持有食品饮料板块2139.38亿元，持仓占比18.36%。

风险提示

• 疫情导致的消费场景受限及终端动销不达预期。
• 高端化进程受人均收入、消费水平和意愿影响。
• 食品安全问题可能影响行业信心与格局。

重点推荐标的

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、口子窖、洋河股份、舍得
• 啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒
• 调味品：海天味业、中炬高新、天味食品、日辰股份、安琪酵母
• 乳制品：新乳业、燕塘乳业、光明乳业、伊利股份、蒙牛乳业
• 食品综合：桃李面包

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出

分析师信息

• 刘畅、吴文德、娄倩、薛涵（天风证券研究所）