20210227-中泰证券-钢铁行业周报_等待旺季检验需求_12页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

• 行业评级：中性（维持）
• 市场表现：本周申万钢铁板块上涨 0.69%，跑赢沪深300指数6.06PCT
• 主要观点：
  • 钢铁行业处于库存累积阶段，节后钢价强势上涨，反映市场对旺季的积极预期
  • 钢价上涨主要基于情绪因素，下游需求尚未完全恢复
  • 钢厂库存快速累积，但电炉逐步复产，产量增幅有限
  • 矿价维持高位，但供需暂无明显矛盾，预计矿价继续震荡
  • 盈利小幅反弹，但部分品种毛利率仍为负

投资要点

投资策略

• 一季度工业金属、能化产品等大宗商品同步上涨，可能带来阶段性超额收益
• 普钢类关注标的：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份
• 资源品关注受益于稀土涨价的包钢股份
• 新材料领域关注技术领先的标的：永兴材料、甬金股份、云海金属、久立特材、中信特钢

一周市场回顾

• 上证综合指数下跌5.06%，沪深300指数下跌7.65%
• 申万钢铁板块上涨0.69%，钢铁个股表现分化
• 螺纹钢主力合约周环比增153元/吨，幅度3.38%
• 热轧卷板主力合约周环比增197元/吨，幅度4.20%
• 铁矿石主力合约周环比增34元/吨，幅度3.04%

基本面跟踪

节后成交恢复较快

• 全国建筑钢材成交量周平均值为9.67万吨，为近五年节后首周最高水平
• 五大品种社会库存2119.09万吨，环比增317.56万吨
• 建材成交数据恢复较快，但终端需求仍需进一步观察

节后电炉逐步复产

• 全国和唐山钢厂高炉开工率分别为66.16%和62.32%，环比变化-0.28PCT和+0.73PCT
• 全国和唐山钢厂高炉产能利用率分别为84.25%和76.13%，环比变化-0.40PCT和+0.84PCT
• 102家电弧炉开工率32.73%，环比增5.45%；产能利用率30.32%，环比增7.10%

钢价继续上涨

• Myspic综合钢价指数周环比增4.29%
• 长材增4.55%，板材增3.97%
• 上海螺纹钢4630元/吨，周环比增150元/吨，幅度3.35%
• 上海热轧卷板4870元/吨，周环比增160元/吨，幅度3.40%

矿价维持高位

• Platts62%铁矿石价格176.65美元/吨，周环比增4.45美元/吨
• 高低品价差扩大，钢厂进口矿库存天数降至27天
• 天津准一冶金焦价格2900元/吨，周环比降100元/吨
• 废钢价格2900元/吨，周环比增100元/吨

盈利小幅反弹

• 热轧卷板(3mm)毛利增128元/吨，毛利率增至2.58%
• 冷轧板(1.0mm)毛利增164元/吨，毛利率增至0.78%
• 螺纹钢(20mm)毛利增179元/吨，毛利率增至0.70%
• 中厚板(20mm)毛利增208元/吨，毛利率增至-1.56%

重要事件

行业新闻

• 1月份全球粗钢产量：1.629亿吨，同比增长4.8%；其中中国粗钢产量9020万吨，同比增长6.8%
• 2月中旬重点钢企钢材库存：1754.73万吨，旬环比增加307.91万吨，上升21.28%
• 2月中旬重点钢企粗钢日产：228.24万吨，创历史新高，同比增长24.38%

公司公告

• 图南股份：2021年限制性股票激励计划，拟授予268万股，占股本总额1.34%
• 沙钢股份：2020年度实现营业收入144.27亿元，同比增长7.07%；利润总额15.76亿元，同比增长30.04%
• 久立特材：2020年度实现营业收入49.45亿元，同比增长11.46%；利润总额8.79亿元，同比增长48.39%
• 金洲管道：2020年度实现营业收入51.27亿元，同比增长1.56%；利润总额7.05亿元，同比增长103.29%
• 武进不锈：2020年度实现营业收入24亿元，同比增长3.33%；利润总额2.53亿元，同比下降30.61%

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压
• 供给端压力持续增加

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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